20220926-中财期货-橡胶投资策略周报_交割品存减量预期_橡胶震荡上行_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年9月26日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡偏强
• 操作建议：观望

核心逻辑

橡胶市场短期内预计维持震荡偏强走势，主要受以下因素影响：

• 宏观因素：上周受美联储加息影响，商品价格承压。
• 基本面支撑：国内原料供应有所补充，胶水收购价格受沪胶偏强震荡支撑。
• 供需矛盾：尽管新胶供应逐步增加，但需求端改善有限，下游工厂采购仍以刚需为主。
• 交割品预期：市场开始交易2022年橡胶交割品产出大幅减少的预期，推动价格上涨。

主要观点与关键信息

1. 供给端分析

• 国外产区：泰国北部、东北部8月中下旬降雨增多，影响胶水供应节奏，导致胶水价格下跌放缓。
• 国内产区：西双版纳地区9月中旬开始通过保函形式补充替代指标，缓解原料不足问题；海南全岛胶水日产量约6000吨，近期因降雨影响割胶作业，支撑收购价格。
• 整体趋势：国内外产区新胶供应将逐步增加，但释放节奏受天气影响，存在不确定性。

2. 需求端分析

• 轮胎行业：开工率呈现恢复性提升，主要因中秋假期后企业恢复生产及国庆前库存储备需求。
  • 全钢胎开工负荷为59.52%，较前一周提升9.45个百分点，较去年同期上涨3.58个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为63.25%，较前一周提升6.98个百分点，较去年同期上涨10.26个百分点。
• 终端消费：整体需求改善有限，企业采购仍以刚需为主，对价格缺乏持续支撑。

3. 库存情况

• 青岛地区库存：截至9月22日，天然橡胶总库存为43.63万吨，较上周增加1.41万吨，增幅3.34%。
  • 保税区库存11.73万吨，较上周微增0.41万吨，增幅3.62%。
  • 一般贸易库存31.9万吨，较上周增加1万吨，增幅3.24%。
• 库存趋势：本期入库大于出库，库存继续增长，尤其是一般贸易库存增幅较大。

信息要闻

1. 印尼出口数据：

   • 2022年上半年天然橡胶出口111.3万吨，同比减少9%。
   • 标胶出口108万吨，同比减少9.2%；烟片胶出口2.6万吨，同比减少7%；乳胶出口0.12万吨，同比减少2.4%。
   • 出口至中国天然橡胶8.5万吨，同比减少12%；混合胶出口1.1万吨，同比减少31%。

2. 乘用车市场：

   • 7月25-31日零售61.3万辆，同比增长14%，环比增长44%，但较上月同期下降21%。
   • 批发87.8万辆，同比增长53%，环比增长85%，但较上月同期下降11%。
   • 1-7月累计零售176.8万辆，同比增长17%；批发211.9万辆，同比增长40%，但整体市场表现仍偏弱。

3. 重卡市场：

   • 2022年7月销量4.9万辆，环比下降11%，同比减少36%，为2016年以来最低。
   • 1-7月累计销量42.9万辆，同比减少62%，大幅下滑。

4. 泰国出口数据：

   • 2022年上半年出口天然橡胶170.3万吨，同比增长5%。
   • 标胶出口84.3万吨，同比增长11%；烟片胶出口23.6万吨，同比微降0.4%；乳胶出口59.2万吨，同比减少1%。

风险提示

• 天气变化：主要产区天气情况可能影响橡胶产量与供应节奏。
• 产量波动：橡胶产量可能出现大幅增减，影响市场供需格局。
• 需求变化：下游需求可能因宏观经济或政策变化出现波动。
• 政策影响：海关查验政策反复可能影响进出口节奏。
• 宏观经济：宏观经济回暖或恶化将对橡胶价格产生较大影响。
• 疫情发展：海外疫情蔓延情况可能影响全球供应链与市场情绪。

重点关注

• 宏观数据：主要国家重要宏观数据的发布。
• 价差波动：橡胶期现价差与跨期价差的变化。
• 天气状况：国内外主产区天气对橡胶产量与供应节奏的影响。
• 终端消费：轮胎企业开工率与库存变化。
• 进出口数据：天然橡胶进口情况及政策变化。
• 疫情进展：全球抗击疫情最新动态及政策影响。

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