20170813-广发证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权周报_标的回调_认购波动率下降_18页_1mb

50ETF期权周报总结（2017年8月11日）

核心内容

本报告回顾了2017年8月5日至8月11日期间50ETF期权市场的交易情况，包括价格走势、成交量、波动率变化以及套利机会等内容。报告旨在为投资者提供市场分析和策略建议，帮助其更好地理解市场动态并做出投资决策。

主要观点

1. 价格走势

• 50ETF本周整体小幅下跌，跌幅为-2.17%。
• 认沽期权普遍上涨，其中“50ETF沽8月2.60”涨幅最大，达123.53%。
• 认购期权普遍下跌，跌幅前五的合约中，“50ETF购8月2.85”跌幅最大，达-80.00%。

2. 成交量分析

• 本周总成交量为4,136,322张，日均成交827,264张，周五单日成交量最高，达1,150,573张。
• 成交量主要集中在8、9月合约，远月合约流动性较低。
• 平价附近的合约交易最为活跃，如“50ETF购8月2.70”、“50ETF沽8月2.65”等。

3. 波动率走势

• 认购期权vega加权隐含波动率收于13.45%，较上周小幅下降。
• 认沽期权vega加权隐含波动率收于15.46%，较上周微幅上升。
• 波动率差扩大，但整体波动率C/P比已接近历史均值。

4. 期权策略建议

• 建议构造远月跨式组合，买进“50ETF购12月2.70”和“50ETF沽12月2.70”，并进行delta对冲，以捕捉波动率反弹的机会。
• 套利机会方面，建议关注正向平价套利和箱型套利，但需注意交易成本和流动性。

关键信息

1. 成交量分布

• 本周成交量主要集中在8、9月合约，远月合约成交量较低。
• 平价附近合约成交量最高，其中“50ETF购8月2.70”、“50ETF沽8月2.65”等为成交量前列。

2. 波动率分析

• 认购期权波动率低于认沽期权，波动率差有所扩大。
• 隐含波动率微笑曲线显示，虚值期权波动率较高，可能与时间价值趋近于零有关。
• 隐含波动率C/P比已接近历史均值。

3. 套利机会

• 由于市场不完全性，平价套利和箱型套利机会存在，但需考虑流动性及交易成本。
• 期货合约存在较大负基差，导致正向套利出现机会，反向套利部分利润受基差影响。

4. 风险提示

• 报告基于合理假设，可能存在模型误差。
• 历史数据可能与未来情况不符，需谨慎使用。
• 市场风险、流动性风险、冲击成本等因素未在报告中详细讨论。

期权策略展示

1. 跨式组合

• 买进“50ETF购12月2.70”和“50ETF沽12月2.70”。
• 需进行delta对冲以管理风险。

2. 平价套利

• 现货与期货套利机会并存，但需考虑交易成本与流动性。

合约基本要素

以下为部分合约的基本要素（仅部分展示）：

风险提示

• 报告基于假设，模型可能不完全反映现实。
• 数据为历史数据，可能与未来情况不符。
• 投资策略需结合投资者自身情况制定。
• 期权市场尚处于初期，数据可能存在失真。

联系方式

• 分析师： 史庆盛，S0260513070004
• 联系人： 樊瑞铎
• 电话： 020-87578960
• 邮箱： fanruiduo@gf.com.cn
• 公司地址： 广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码：510620

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