20170821-华创证券-食品饮料行业周报_坚定名酒不变初心_伊利海天持续向好_21页_1mb
报告摘要
食品饮料行业周报总结
核心内容
本周食品饮料指数上涨 $1.07%$，跑输沪深300指数 $1.05$ 个百分点。整体来看，行业表现优于市场，其中白酒、乳制品和肉制品板块表现较为突出，而部分企业如伊力特、汤臣倍健等也受到市场关注。报告重点分析了茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、海天味业、西王食品、中炬高新和双汇发展等公司的基本面及投资前景。
主要观点
白酒板块
- 茅台：基本面最优，高端酒持续供不应求，预计2017-2018年EPS分别为17.09元和20.82元，PE分别为28.65倍和23.52倍，维持“强推”评级。
- 五粮液：改制及新董事长上任，经营和业绩有望提升，一批价稳定在810元左右，预计2017-2018年EPS分别为2.12元和2.45元，PE分别为26.33倍和22.78倍，强烈推荐。
- 泸州老窖：改革红利释放，高端产品持续放量，预计2017-2018年EPS分别为1.85元和2.40元，PE分别为30.32倍和23.38倍，强烈推荐。
- 伊力特：新董事长改革带来业绩提升，预计2017-2018年EPS分别为0.95元和1.13元，PE分别为22.21倍和18.65倍，强烈推荐。
乳制品板块
- 伊利股份：需求回暖，促销力度下降，量价齐升趋势显现，预计2017-2018年EPS分别为0.89元和0.99元，PE分别为25.83倍和23.22倍，维持“强推”评级。
- 海天味业：国内酱油龙头，未来增速预计保持 $15%$ 左右，预计2017-2018年EPS分别为1.31元和1.58元，PE分别为31.89倍和26.51倍，给予“强推”评级。
- 中炬高新：中报增速符合预期，提价效果良好，预计2017-2018年EPS分别为0.64元和0.77元，PE分别为33.85倍和28.30倍，给予“推荐”评级。
- 汤臣倍健：渠道转换与大单品策略推进顺利，预计2017-2018年EPS分别为0.49元和0.51元，PE分别为29.28倍和28.22倍，给予“推荐”评级。
肉制品板块
- 双汇发展：受益于猪价下行，下半年业绩可期，预计2017-2018年归母净利润分别为46亿和49.6亿，PE分别为14.48倍和12.79倍，推荐评级。
奶粉行业
- 配方注册企业名单：前五批名单公布，雅士利国际和伊利股份最受益，预计2017年国内业务增速超 $100%$，2018年有望进一步增长。
关键信息
- 行业表现：食品饮料板块2017年年初至今涨幅 $22.60%$，在申万28个子行业中排名第一。
- 价格走势：茅台、五粮液等一线白酒价格保持稳定，部分产品因供需关系价格突破1500元。
- 行业动态：
- 红罐之争：最高法终审判决王老吉与加多宝共享“红罐王老吉凉茶”包装装潢权益。
- 三只松鼠：开心果霉菌超标，已启动召回程序。
- 国务院督查：开展食品安全督查，加强食品安全管理。
- 茅台云商新政：云商平台将作为重要渠道，未来半年将进行专题培训。
推荐公司及评级
| 公司名称及代码 | 评级 |
|---|---|
| 伊利股份（600887） | 强烈推荐 |
| 贵州茅台（600519） | 强烈推荐 |
| 五粮液（000858） | 强烈推荐 |
| 泸州老窖（000568） | 强烈推荐 |
| 伊力特（600197） | 强烈推荐 |
| 西王食品（000639） | 强烈推荐 |
| 海天味业（603288） | 强烈推荐 |
| 中炬高新（600872） | 推荐 |
| 汤臣倍健（300146） | 推荐 |
| 双汇发展（000895） | 推荐 |
风险提示
- 经济增速下滑：可能影响消费能力。
- 食品安全问题：对品牌和消费者信任构成威胁。
估值分析
- 行业估值：2017年8月18日，食品饮料板块绝对PE为33.14倍，绝对PB为4.50倍，低于历史均值。
- 相对估值：相对沪深300PE为2.36倍，PB为2.71倍，与历史均值接近。
行业评级
- 推荐：食品饮料行业指数预计未来3-6个月内涨幅超过沪深300 $5%$ 以上。
- 中性：预计行业指数变动幅度在 $-5%$ 至 $5%$ 之间。
- 回避：预计行业指数跌幅超过沪深300 $5%$ 以上。
图表与数据
- 图表1：推荐公司组合
- 图表2：食品饮料指数与沪深300走势比较
- 图表3：2017年以来各行业涨跌幅比较
- 图表4：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表
- 图表5：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表
- 图表6：食品饮料行业机构配置比例对照图
- 图表7：食品饮料绝对PE和PB走势图
- 图表8：食品饮料相对PE和PB走势图
- 图表9-12：白酒价格及产量走势图
- 图表13-15：葡萄酒、啤酒、乳制品、肉制品相关数据及走势
- 图表16-20：白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品、肉制品相关数据及走势
分析师信息
- 分析师：牛播坤、龚源月、曹岩
- 联系方式：
- 牛播坤：电话 010-66500825，邮箱 niubokun@hcyjs.com
- 龚源月：电话 021-20572557，邮箱 gongyuanyue@hcyjs.com
- 曹岩：电话 010-63214652，邮箱 caoyan@hcyjs.com
投资评级说明
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 $20%$ 以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 $10% - 20%$
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在 $-10% - 10%$
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在 $10% - 20%$
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
