20140505-中国银河-A股周报_政策推动结构性企稳_13页_1mb

政策推动结构性企稳总结

核心内容

本周市场在政策推动下呈现结构性企稳趋势，主要受到IPO开闸预期提前、经济环比改善及李克强总理关于经济体制改革的发文影响。市场出现小幅反弹迹象，同时分析师团队推荐区域规划及特高压、核电、铁路设备等主题。

主要观点

• 市场表现：上证综指在跌破2000点后预计会有小幅反弹，而创业板也经历了较大跌幅。尽管IPO开闸预期对市场造成短期冲击，但不改变中期趋势。
• 经济改善：4月制造业PMI报50.4%，连续两个月回升，显示经济环比改善。新订单指数上升，生产量指数略有下降，供需关系改善，库存压力缓解。
• 政策导向：李克强在《求是》发表文章，强调发展要靠改革，不会采取短期刺激政策。这与中央政治局的论调一致，但区域规划和中西部重大项目是小幅稳增长的主要手段。
• 行业配置：分析师建议继续配置食品饮料、医药等稳定增长行业，同时推荐区域规划、特高压、核电、铁路设备等主题。

关键信息

• IPO开闸预期：证监会审核了4家IPO排队企业，新增预披露企业30家，截至4月底已有186家企业预披露。IPO开闸对市场造成短期冲击，但预计不会改变中期趋势。
• 经济数据：4月PMI显示经济状况改善，新订单指数报51.2%，生产量指数报52.5%，库存指数有所下降，显示经济动能回升。
• 区域规划：包括京津冀、丝绸之路、海上丝绸之路、粤港澳、胶东半岛蓝色经济圈、武汉重庆黄金水道、福建海西经济带、东北长吉图、黄河几字湾、长株潭等城市圈，以高铁连接为主。
• 行业表现：非银行金融、餐饮旅游、传媒上涨，而国防军工表现最差。区域主题中的新疆板块、东北板块表现较好。
• 估值差异：各行业估值差异较大，食品饮料、医药等稳定增长行业市盈率较高，而银行、电力设备等市盈率较低。

表格与插图

• 表1：大小盘表现较为一致，显示上证综合指数和深证成份指数均下跌。
• 表2：26家上市公司H股价格高于A股，显示H股与A股的估值差异。
• 表3：全部A股2014年预测市盈率为9.17倍，显示市场整体估值。
• 表4：各行业估值差异很大，显示不同行业的市盈率和市净率。
• 表5：4月30日前二十名股指期货成交与持仓，显示市场交易情况。
• 表6：上周融资余额增加比例前20只股票，显示市场融资情况。
• 表7：融资余额占流通股比例前20只股票，显示融资比例。
• 图1：国防军工表现较差，显示行业表现差异。

分析师团队

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号S0130511040002。
• 秦晓斌：策略分析师总监，执业证书编号S0130511030001。
• 银河证券策略团队：包括孙建波、秦晓斌、姚珮、孙勇、丁文、孙思慧。

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