20250519-中原证券-锂电池行业2024年年报总结及展望_业绩显著改善_板块可关注_21页_2mb

锂电池行业2024年年报总结及展望

一、行业整体表现
2025年锂电池板块整体表现强于沪深300指数，截至5月16日锂电池指数上涨475%，跑赢指数295个百分点。2024年板块营收达22503亿元，同比增长0.07%；净利润11014亿元，同比下降22.02%。2025年一季度营收5273亿元，同比增长181.2%；净利润3344亿元，增幅达5837%。板块盈利能力持续改善，销售毛利率和净利率分别提升至18.62%和6.34%。

二、豫股标的分析
豫股锂电池相关企业包括多氟多、天力锂能和易成新能3家，占板块总标的28.3%。2025年一季度豫股总营收同比增长0.98%，但净利润仍亏损0.24亿元。与板块整体对比，豫股营收占比约11%，净利润波动显著，2024年亏损达158.9亿元。板块营收和利润增长分化，建议关注研发投入占比高且具备规模优势的企业。

三、新能源汽车市场动态
2025年1-4月我国新能源汽车销售429.9万辆，同比增长46.27%，占市场42.75%。其中出口64.2万辆，同比增长52.6%。动力电池产量44460GWh，同比增长67.1%。出口占销量比重提升至20.8%，磷酸铁锂出口占比达61.74%。预计2025年新能源汽车销量将持续增长，达到1600万辆，占比约50%。

四、原材料价格走势
碳酸锂价格持续承压，2025年5月报价640万元/吨，较年初下跌15.51%。电解钴价格显著反弹，5月报价2440万元/吨，同比上涨43.11%。产业链价格分化明显，多因素导致价格承压：产能持续释放、供需错配、库存影响及海外政策不确定性。预计碳酸锂和氢氧化锂长期价格下行，短期震荡；电解钴受刚果（金）政策影响波动较大。

五、投资主线布局
建议关注三大主线：1）具备研发优势与规模效应的龙头企业；2）细分领域市场份额持续提升且具备成本优势的优质标的；3）固态电池等新兴技术方向。优选研发投入占比超4%且锂电池业务占比超50%的公司，如宁德时代、湖南裕能、尚太科技等。

六、风险提示
需关注宏观经济下滑、新能源汽车销量不及预期、政策执行力度不足、行业竞争加剧、细分领域价格波动及系统性风险等潜在影响因素。行业集中度提升将加速下游优质企业优势显现，建议重点跟踪产能释放节奏、价格波动及政策变化。