20220320-中邮证券-银行业月报_银行急跌反弹_基本面仍然稳健_18页_2mb

行业投资评级总结：银行业

核心内容

本报告分析了2022年3月14日至3月20日期间银行业板块的表现、估值水平、高频数据变化以及行业动态，同时提供了投资建议和风险提示。整体来看，银行业在政策支持和基本面稳健的背景下，展现出一定的修复潜力。

主要观点

• 银行板块触底反弹：本周银行板块呈现“V”形走势，跌幅收窄，虽未完全收复上周跌幅，但显示市场情绪有所回暖。
• 估值处于历史低位：截至3月18日，银行板块市盈率和市净率均低于沪深300指数，处于历史低位，具备估值修复空间。
• 政策支持增强：2022年经济工作以“稳”为核心，政策不断加码，市场流动性提升，对银行业形成支撑。
• 房地产风险逐步释放：房地产不良资产逐步出清，居民端信贷有望回升，有利于银行资产质量改善。
• 部分银行个股表现突出：兰州银行、重庆银行等个股在近期表现较为亮眼，部分银行在年初以来涨幅显著。

关键信息

1. 行业表现

• 本周表现：银行板块周涨幅为-0.22%，在申万一级行业中排名第七。其中，股份行反弹最大，国有大行表现最稳健。
• 年初以来表现：银行业累计跌幅为-1.51%，在所有行业中排名靠后，但优于多数行业。
• 个股涨跌幅：本周涨幅前三为兰州银行（8.17%）、重庆银行（6.75%）、招商银行（3.87%）；跌幅前三为张家港行（-4.80%）、无锡银行（-4.68%）、宁波银行（-4.67%）。
• 年初以来个股表现：涨幅前三为成都银行（22.00%）、南京银行（12.83%）、江苏银行（11.32%）；跌幅前三为青岛银行（-16.85%）、瑞丰银行（-15.43%）、青农商行（-11.14%）。

2. 高频数据情况

• 货币净投放：本周央行净投放900亿元，但力度偏弱。
• 资金价格变化：短期资金价格小幅下降，长期资金价格小幅上涨，SHIBOR利率走势总体平稳。
• 债券发行：本周发行债券1137只，募集资金15682.16亿元，其中同业存单发行规模最大，占40.21%。
• 理财发行：本周银行理财产品发行数量大幅下降46%，非保本型为主，发行数量最多的五家公司为：中国银行、华夏理财、招银理财、建信理财、杭银理财。

3. 行业新闻

• 监管动态：人民银行批准中信金融控股有限公司和北京金融控股集团设立金融控股公司许可；国务院金融稳定发展委员会召开会议，强调坚持市场化、法治化原则，支持企业境外上市，推进平台经济整改。
• 行业数据：2021年末，我国银行业机构总资产为344.76万亿元，同比增长7.8%；负债为315.28万亿元，同比增长7.6%。
• 上市公司公告：
  • 招商银行发布2021年度报告，净利润同比增长23.20%，不良贷款率下降。
  • 齐鲁银行获批发行不超过80亿元的可转债。
  • 杭州银行发行100亿元绿色金融债券。
  • 南京银行发行200亿元金融债券。
  • 重庆银行获批发行不超过50亿元二级资本债券。
  • 兴业银行发行400亿元金融债券，用于房地产项目并购贷款及优化负债结构。
  • 浙商银行获批配股发行，配售比例为每10股不超过3股。

4. 投资建议

• 短期调整不影响估值修复：银行股在急跌后迅速反弹，基本面稳健，估值处于历史低位，具备修复潜力。
• 政策预期支撑行业表现：积极的财政政策和稳健的货币政策将成为银行业后续发展的双重动力。
• 关注优质个股：成长性高、资产优质、业务护城河深的银行个股有望获得更多市场关注。

风险提示

• 疫情恶化
• 政策效果不及预期
• 不良资产集中爆发
• 国际政治与金融风险恶化

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：未来6个月涨幅高于沪深300 20%以上
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于沪深300 10%-20%
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300 -10%至10%之间
  • 回避：未来6个月涨幅低于沪深300 10%以上

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月涨幅高于沪深300 5%以上
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300 -5%至5%之间
  • 弱于大市：未来6个月涨幅低于沪深300 5%以上

• 可转债投资评级：

  • 推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数 5%-10%
  • 中性：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数 -5%至5%之间
  • 回避：未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上

分析师声明

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