20200822-川财证券-钢铁行业周报_钢铁产能整合加速_头部企业有望受益_17页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块表现良好，受益于低估值优势和需求环比好转，周涨幅达到1.64%，在28个板块中排名靠前。个股方面，金洲管道因成本下降及资产处置收益大增，中报利润同比增长275%，涨幅较大；甬金股份等不锈钢个股则因不锈钢冷热轧价差扩大和冷轧加工利润上行表现较好。

行业层面，建筑钢材需求稳健，华南、华东地区价格小幅上涨；板材方面，汽车、家电产销回升带动冷轧卷板需求，冷板价格继续上行，当前冷热轧价差扩大至500元/吨，较月初上升200元/吨。

主要观点

• 建筑钢材需求复苏可期：本周全国贸易商建筑钢材周均成交量达21.30万吨，环比持平；水泥出货恢复至90%左右旺季水平，显示需求向好。建筑钢材表观消费偏弱，可能是下游在消化前期淡季积累的隐性库存，预计隐性库存消化后，表观消费将重回高增速。
• 冷轧卷板供需向好：冷轧卷板社会库存降至167.97万吨，周环比下降2.59万吨，月环比下降4.99万吨，库存绝对水平与去年持平。钢厂订单情况良好，部分钢厂9月订单已接满，预计短期内冷轧卷板价格仍将维持强势。
• 钢铁产能整合加速：中国宝武拟重组太钢集团，重组后粗钢产能将达到1.06亿吨，实现“亿吨宝武”目标。此举将提升我国钢铁行业CR10至37.6%，但仍低于发改委2025年目标的60%。新疆、河北、山西等地也在推动区域产能整合，涉及八一钢铁、太钢不锈、山东钢铁等公司。产能整合有助于提升头部企业的盈利能力和市值。
• 投资建议：建议关注业绩弹性较大的普钢企业和下游需求增量确定的特钢企业。普钢方面，三钢闽光、方大特钢等低估值钢企值得关注；板材方面，宝钢股份、新钢股份等具备成本竞争优势和高股息率的个股具有投资价值；特钢方面，永兴材料等品种差异化高的优质企业值得关注。

关键信息

• 钢材价格：螺纹钢价格为3650元/吨，热卷价格为3583元/吨，冷板价格为4098元/吨。
• 原料价格：国内铁矿石价格为834元/吨，澳洲矿价格为790元/吨，巴西矿价格为958元/吨，焦炭价格为1670元/吨，废钢价格为2668元/吨。
• 库存情况：冷轧卷板社会库存为167.97万吨，螺纹钢库存为758万吨，热轧卷板库存为258万吨，冷板库存为126万吨。
• 产能整合：宝武重组太钢后，粗钢产能达1.06亿吨，CR10提升至37.6%。
• 风险提示：原材料价格波动、宏观政策变化、下游需求变化。

图表目录

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图10：主要板材品种价格（含税价）
• 图11：进口、国产矿生铁成本
• 图12：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图13：进口、国产矿钢坯成本
• 图14：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图15：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图16：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图17：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图18：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图19：社会库存整体走势
• 图20：螺纹钢库存走势

表格目录

• 表格1：一周行业指标变动情况速览
• 表格2：钢材原材料价格汇总
• 表格3：国内钢材价格变化
• 表格4：国内粗钢成本统计
• 表格5：国内主要钢材品种利润测算
• 表格6：建筑用钢终端采购量变动测算
• 表格7：国内主要钢材品种社会库存统计

总结

本周钢铁板块表现较好，受益于低估值优势和需求回暖，板块周涨幅达1.64%。个股如金洲管道因成本下降和资产处置收益，利润大幅增长；甬金股份因不锈钢冷热轧价差扩大和冷轧加工利润上行，表现优异。建筑钢材需求稳健，冷轧卷板因汽车、家电需求回升，库存下降，价格上行。钢铁产能整合加速，中国宝武重组太钢，提升行业集中度，利好头部企业。建议关注业绩弹性大的普钢企业和需求确定的特钢企业，如三钢闽光、方大特钢、宝钢股份、新钢股份、永兴材料等。风险提示包括原材料价格波动、宏观政策变化和下游需求变化。