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商贸零售行业投资策略周报（20230529）

核心观点

1. 618大促在即，消费需求有望提振
   京东、天猫、抖音、快手等平台加大投入，活动玩法多元，或带动消费需求回暖，4月社零温和修复，低基数下二季度复苏加速。

2. 跨境出口链持续修复
   海外线上消费韧性仍在，海运费与汇率优化（人民币贬值、运价低位）共同促进成本端改善。推荐跨境电商和AI标的：吉宏股份、华凯易佰、焦点科技、安克创新。

3. 线下零售稳健策略
   建议关注低估值、高分红央企（苏美达、重庆百货），以及“一带一路”相关核心标的（小商品城）。同时关注奥特莱斯、折扣零食业态（百联股份、家家悦）。

关键数据与趋势

• 行业数据：

  • 关注汇率：5月17日人民币破7，持续走高，利好跨境电商毛利率。
  • 运价：5月26日SCFI指数9835，持续低位，利于出口成本优化。

• 平台618重点活动总结：详细分析京东、天猫、抖音、快手活动节奏与补贴力度。

投资建议

风险提示

1. 宏观经济放缓；
2. 国内疫情反复；
3. 海外通胀持续。

谨慎提示：请参阅报告末页“重要声明”。