20220314-华泰期货-棉花周报_供应端调整空间有限_郑棉持续震荡_4页_570kb

郑棉持续震荡总结

核心内容

本文主要分析了当前国际和国内棉花市场的供需状况及价格走势，指出供应端调整空间有限，郑棉价格将处于高位震荡状态。同时，提供了相关市场数据和交易建议，帮助投资者把握市场动向。

主要观点

国际棉花市场

• 出口数据：美国2021/22年度陆地棉及皮马棉在2.18-2.24日一周装运量为8.3万吨，若要完成出口预期，后续周度平均装运量需达到近9万吨。
• 产量预测：USDA预测22/23年度全球棉花产量为2700万吨，较上一年度增长3.2%；但消费预期为2745万吨，表明全球库存预计将继续下降。
• 主要产棉国调整：
  • 印度：出口量1月份为12.6万吨，环比减少22.6%，同比减少4.2%。
  • 中国：本年度累计出口棉花54.6万吨，同比减少10.4%；累计进口7.5万吨，同比减少12.7%。
  • 巴西：植棉面积预期环比调增4.3%，至114万公顷；单产保持118公斤/亩不变，总产预期增至282.4万吨，环比增加4.2%。
  • 澳大利亚：受暴雨洪灾影响，产量可能小幅调减，但具体数据需进一步跟踪。
• 其他产棉国：巴基斯坦棉花产量或存在5-10万吨下调空间；美棉存在低估，或调增10万吨至390-395万吨区间。

国内棉花市场

• 现货价格：上周平均中国棉花价格指数为22715元/吨，平均收购价为17880元/吨。
• 内外价差：1%关税棉花内外价差为1846元/吨，滑准税棉花内外价差为1752元/吨。
• 供需关系：国内棉价受国际棉价及下游工厂订单低迷影响，出现小幅下挫；但新年度较低的库存仍将是支撑棉价的重要因素。
• 市场趋势：整体市场呈现中性策略，棉价预计将在高位震荡。

关键信息

• 供应端：主要产棉国产量预测调整空间有限，巴西产量上调，澳大利亚存在减产可能。
• 需求端：全球消费预期高于产量，库存持续下降，供需偏紧。
• 价格影响因素：
  • 国际棉价受美联储加息预期和俄乌冲突影响走低。
  • 下游工厂订单低迷，压制棉价。
  • 低库存支撑棉价维持高位。
• 交易建议：市场整体中性，建议关注库存变化和天气影响。

图表数据来源

• 图1：中国棉花产量（单位：吨），数据来源：USDA 华泰期货研究院
• 图2：中国棉花单产（单位：千克/公顷），数据来源：USDA 华泰期货研究院
• 图3：中国棉花库存（单位：吨），数据来源：USDA 华泰期货研究院
• 图4：国际主要出口国棉花单产（单位：千克/公顷），数据来源：USDA 华泰期货研究院
• 图5：国际主要出口国棉花产量（单位：吨），数据来源：USDA 华泰期货研究院
• 图6：国际主要出口国棉花库存（单位：吨），数据来源：USDA 华泰期货研究院
• 图7：全球各国库消比（单位：%），数据来源：USDA 华泰期货研究院
• 图8：国内棉花基差（单位：元/吨），数据来源：wind 华泰期货研究院
• 图9：国内棉花1-5月价差（单位：元/吨），数据来源：wind 华泰期货研究院
• 图10：国内棉花5-9月价差，数据来源：wind 华泰期货研究院
• 图11：国内棉花9-1月价差（单位：元/吨），数据来源：wind 华泰期货研究院
• 图12：国内棉花仓单量（单位：手），数据来源：wind 华泰期货研究院

投资咨询信息

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  • 邓绍瑞：研究员，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
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