20150608-华泰证券-钢铁行业月度研究报告_近期钢铁股继续上行_源自大盘带动_18页_1mb

钢铁行业2015年6月研究报告总结

核心内容概览

• 行业评级：黑色金属与钢铁Ⅱ板块维持“增持”评级。
• 市场表现：钢铁指数月环比上涨3.57%，但主要受大盘带动，板块涨幅居中。
• 钢价走势：5月钢价继续下行，螺纹钢、线材、热卷、中板和冷板均价分别下降4.00%、2.50%、1.20%、2.50%和3.40%。
• 铁矿石价格：4月下旬铁矿石价格开始回升，5月均价上涨，导致钢铁毛利空间压缩。
• PMI指数：5月制造业PMI为50.2%，新订单PMI为50.60%，市场需求趋向改善。
• 库存情况：社会库存继续下降，5月末总计1314万吨，月降幅8%。
• 粗钢产量：5月粗钢产量季节性回升，基本与2014年持平。
• 相关主题：京津冀主题、新材料公司（如方大炭素）成为关注重点。

主要观点

1. 钢铁行业基本面分析

• 钢价下行：5月钢价持续下行，主要由于下游需求疲软，市场仍处于去库存阶段。
• 毛利压缩：铁矿石价格上涨导致钢材毛利空间压缩，螺纹钢、线材、热卷、中板和冷板的测算加权利润分别下降77、46、16、90和47元/吨。
• 库存下降：5月末钢材社会库存总计1314万吨，月降幅8%。螺纹钢、线材、热卷、中板和冷轧板卷库存分别下降8.7%、17.1%、6.6%、0.9%和2.7%。

2. 原料价格变动

• 铁矿石：5月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为512、468、505和448元/吨，月变动分别为-3.58%、15.84%、16.90%和12.00%。
• 焦炭：山西焦炭均价报867元/吨，环比下降7.47%。
• 废钢：5月废钢均价为867元/吨，环比下降7.47%。

3. 制造业与宏观经济

• PMI指数：5月制造业PMI为50.2%，新订单PMI为50.60%，显示市场需求有所回升，但整体仍承压。
• 固定资产投资：制造业固定资产投资仍保持低位，部分行业如铁路机车、电工仪器仪表、农业机械、汽车、家电等产量波动较大，反映市场需求不稳。

4. 粗钢产量与去产能

• 粗钢产量：5月中旬全国重点企业粗钢日均产量为174.54万吨，预估全国粗钢日均产量为228.5万吨，与2014年水平基本持平。
• 区域分布：粗钢产量主要集中在华北、华东和中南地区，其中非重点企业产量有所回升。

5. 股市表现与投资建议

• 股市影响：钢铁板块涨幅主要依赖于大盘上涨，部分个股具有防守性，可能吸引资金配置。
• 关注重点：京津冀主题依然是重点，包括河北钢铁、首钢（停牌）等。新材料公司方大炭素已复牌，值得关注。

关键信息

5月钢材价格走势

5月铁矿石价格走势

5月钢材库存变化

5月粗钢产量与环比变化

风险提示

• 宏观经济波动：国内外宏观经济形势及政策调整可能对行业造成影响。
• 钢材及原材料价格变动：钢材及原材料价格波动可能影响企业利润。
• 下游需求低迷：下游行业需求持续低迷可能对钢铁行业造成压力。

行业展望

• “中国制造2025”：该政策指引钢铁产业绿色升级，值得期待。
• 京津冀主题：作为重点关注方向，可能带来投资机会。
• 新材料领域：方大炭素等新材料公司值得关注。