20230806-国海证券-天然气半月报_欧洲天然气供应环比收紧_气价小幅反弹_29页_2mb

天然气半月报总结

核心摘要
报告分析了2023年8月天然气市场表现，焦点包括北美、欧洲和其他区域。整体市场受供应和需求变化影响，气价波动，投资建议维持推荐评级。

市场动态概述

• 美国市场：天然气现货价格略有下降，周环比降幅约17美元/百万英热；供给量轻微增加，但仍受钻机数量稳定影响；需求因高温支撑，环比上升3Bcf/天；库存维持历史中高位。
• 亚太及国内市场：价格有涨有跌，JKM期货价下降，中国LNG到岸价上升；供给端液化天然气开工率上涨，进口量变化；需求环比下降。
• 欧洲市场：气价小幅反弹，主要因自供和进口减少；需求下滑，发电需求因可再生能源改善而下降；库存水平较高，正在补库。

关键指标

• 价栈权重：欧洲气价环比上升较多，受供应收紧推动；美国价格环比下降。
• 需求与供给：整体需求待释放，美国供给脆弱；供给端环比多数下降，需求环比波动。
• 库存表现：欧洲和北美库存均处于历史高位或中高位，补库活动持续。

投资建议

• 建议维持“推荐”评级，海外气价预期维持中高位；风险包括需求下滑和经济不确定性；中国与海外市场数据不完全可比。

风险提示

• 环球需求下滑风险、经济增速不及预期、LNG装置投产延迟。
• 强调数据仅供参考，市场波动可能导致损失。

报告来源：国海证券研究报告，分析师陈晨等，2023年8月6日。