20180812-东兴证券-A股策略周报_铁路投资领跑基建回暖_川藏主题或受益_16页_1mb

铁路投资领跑基建回暖，川藏主题或受益

核心内容概述

本报告聚焦于A股市场策略，分析了当前市场表现、政策导向及产业数据，指出铁路投资作为基建回暖的重要驱动力，有望在下半年快速提升。同时，报告强调中西部地区将成为“补短板”的重点，特别是川藏铁路项目，可能成为受益标的。此外，报告还对市场流动性、行业走势及风险因素进行了综合分析。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 主要股指上涨：本周上证综指上涨 $2.00%$，深证成指上涨 $2.46%$，创业板指上涨 $2.03%$，显示出市场整体回暖趋势。
• 市场换手率低：全市场日均换手率从 $0.856%$ 上升至 $0.864%$，但仍处于较低水平。
• 行业涨跌分化：计算机板块领涨 $4.89%$，纺织服装板块领跌 $0.68%$。通信板块月累计涨幅最大，为 $15.10%$；商业贸易板块跌幅最大，为 $11.56%$。
• 板块估值水位低：机械设备板块PE水位最高，达 $28.02%$；家用电器板块PB水位最高，达 $40.95%$。

2. 政策导向与财政发力

• 财政政策主导：在货币政策效果减弱和中美贸易战压制出口的背景下，财政政策将成为下半年市场调整的重要手段。
• 铁路投资提升：2018年铁路投资目标有望从年初的 $7320$ 亿元提升至 $8000$ 亿元，且6月铁路投资已大幅上升，显示进入快速提升期。
• 基建补短板：中西部地区基建投资完成比例较低，西藏和新疆分别为 $31%$ 和 $17.1%$，四川和天津分别为 $50.9%$ 和 $50.7%$，因此中西部将成为重点发力区域。
• 川藏铁路主题受益：川藏铁路作为西部重大基础设施项目，具有特殊政治地位，预计将在“补短板”政策中获得重点支持。

3. 市场流动性分析

• 央行操作：本周央行零投放零回笼，流动性保持稳定。
• 质押回购利率：1天质押回购利率微升，7天质押回购利率微降。
• 票据贴现利率：珠三角票据直贴利率下降至 $3.15%$。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降，10年期国债收益率上升。

4. 产业数据跟踪

• 能源价格：布伦特原油价格下降，动力煤和焦煤价格也有所回落。
• 有色金属：长江有色市场1#铜价格上涨，钢材价格指数上升。
• 水泥价格：全国水泥价格指数略有回升。
• 用电量与销量：6月采矿业、制造业、化学原料及化学制品制造业用电量较5月有所回落，乘用车销量小幅下降。

5. 市场结构与资金动态

• 融资余额：截至8月9日，两市融资余额为 $8694.87$ 亿元。
• 新增投资者：新增投资者人数较上周继续下降，显示市场热度有所减退。
• 限售股解禁：本周解禁市值较低，下周主板解禁压力最大。

关键信息

• 政策预期：财政政策将更积极，铁路投资有望重回 $8000$ 亿元，成为下半年基建投资的核心。
• 区域重点：中西部地区，尤其是西藏和新疆，将成为“补短板”政策的优先区域。
• 投资建议：关注四川地区的川藏铁路相关概念股。
• 风险提示：经济发展不及预期、川藏铁路建设进度不及预期、中美贸易战持续升温。

风险提示

• 大盘下行风险
• 中美贸易战升温
• 相关政策实施不及预期
• 川藏铁路建设进度不及预期

分析师与研究助理简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有多年研究经验，曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作。
• 宋劲：研究助理，英国埃克塞特大学金融学硕士，2016年加入东兴证券研究所，从事策略研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

总结

本报告指出，财政政策将作为下半年市场调整的核心手段，铁路投资有望快速提升，成为基建回暖的重要引擎。川藏铁路作为中西部“补短板”的重点项目，可能成为市场关注的热点。整体市场表现良好，但流动性仍偏紧，行业走势分化，部分板块如通信表现强劲，而商业贸易表现疲软。中西部地区基建投资仍处于较低水平，成为政策重点支持区域。报告建议投资者关注川藏铁路相关股票，并提示了潜在的风险因素。