20240220-国元国际控股-可选消费行业即时点评_解读超预期的2024春节消费数据_8页_726kb

报告摘要

出行：
- 春节假期假期延长，推动出行频次提升，春节假期全国跨区域人员日均流动量同比增长332%。
- 自驾出行为主，占出行比例达80%，较2019年上升显著。
- 地方旅游增长亮眼，哈尔滨、三亚、淄博等城市订单增长超100%。
消费偏好：
- 消费分层明显：低线城市复苏速度更快，消费升级仍受价格因素影响。
- 服务消费增长快于商品消费，如餐饮、住宿、旅游、文化体育、免税消费等。
- “性价比”是消费主导标签，如机票价格坚挺但客单价恢复乏力，离岛免税客单价同比下降。
各行业细分表现：
- 交通出行：出行类相关企业（如航空、酒店、租车）业绩超预期，尤其是长假期带来的住宿与定制游需求提升显著。
- 零售消费：线下购物中心及步行街客流恢复9成以上，特产零售与年货销售表现突出，尤其二三线城市表现更为强劲。
- 服务行业：包括线上与线下文娱、餐饮、旅游、体育场所恢复表现良好，客单价提升不明显，但仍受益于需求释放。
- 免税零售：海南离岛免税销售额恢复良好，客单价虽下降17%，但仍保持正向增长。

主线方向：
1. 消费出海+高性价比产品龙头（如名创优品 MNSON）：具备比较优势，全球扩展及供应链管理效率带来增长空间。
2. 政策受益消费行业龙头（如免税零售），如美兰空港（0357HK）值得关注。
3. 关注具备估值优势的行业如茶饮咖啡（瑞幸咖啡）及IP玩具主题娱乐（泡泡玛特 9992HK）。