20221022-国金证券-欧普康视-300595.SZ-视光终端稳步推进_服务端协同效应显现_4页_1mb

欧普康视 (300595.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容

欧普康视是一家专注于眼视光领域的公司，近年来通过持续投资扩大自有视光终端布局，推动产品销量和营销服务终端收入的增长。公司不断拓展产品线，包括硬性巩膜接触镜、硫酸阿托品滴眼液等，增强了其在眼视光市场的竞争力。同时，公司通过提升产品能力和服务能力，实现了业务的一体化协同效应，为未来盈利增长奠定了基础。

主要观点

• 市场表现：当前市场价格为45.05元，年内股价波动较大，最高达69.66元，最低为29.69元。公司股票在2022年6月21日、6月2日、4月27日等时间点多次获得“买入”或“增持”评级。
• 业绩增长：公司2022年前三季度营业收入达到12.11亿元，同比增长21.58%；归母净利润为5.05亿元，同比增长14.06%；扣非净利润为4.64亿元，同比增长20.43%。预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.64亿元、8.66亿元和11.28亿元，分别同比增长20%、30%和30%。
• 经营分析：公司通过投资扩大视光终端布局，角膜塑形镜的应用持续上升。2022年三季度毛利率为79.51%，销售费用率下降至15.31%。公司同时推进多项在研项目，如硬性接触镜冲洗液、硫酸阿托品滴眼液等，提升了产品线的丰富度。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年每股收益分别为0.74元、0.97元和1.26元，净利润率分别为42.7%、42.9%和43.6%。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，尤其是在视光终端和产品线扩展方面。
• 风险提示：存在医疗事故、行业竞争加剧和原材料供应商集中等风险。

关键信息

财务指标

• 营业收入：从2020年的8.71亿元增长至2022年的15.54亿元，预计2023年和2024年分别达到20.20亿元和25.86亿元。
• 归母净利润：从2020年的4.33亿元增长至2022年的5.55亿元，预计2023年和2024年分别达到8.66亿元和11.28亿元。
• 每股收益：从2020年的0.652元增长至2022年的0.742元，预计2023年和2024年分别达到0.968元和1.261元。
• ROE：从2020年的25.04%下降至2022年的15.54%，预计2023年和2024年分别为17.17%和18.56%。
• P/E：从2020年的87.96倍下降至2022年的60.68倍，预计2023年和2024年分别为46.56倍和35.72倍。
• P/B：从2020年的22.02倍下降至2022年的9.43倍，预计2023年和2024年分别为8.00倍和6.63倍。

市场数据

• 总股本：8.95亿股
• 已上市流通A股：6.25亿股
• 总市值：403.12亿元
• 沪深300指数：3743
• 创业板指：2395

资产负债表

• 货币资金：从2020年的326亿元增长至2022年的2351亿元，预计2023年和2024年分别为2842亿元和3459亿元。
• 流动资产：从2020年的1651亿元增长至2022年的3794亿元，预计2023年和2024年分别为4483亿元和5462亿元。
• 非流动资产：从2020年的562亿元增长至2022年的1280亿元，预计2023年和2024年分别为1490亿元和1693亿元。
• 负债：从2020年的222亿元增长至2022年的472亿元，预计2023年和2024年分别为594亿元和716亿元。
• 股东权益：从2020年的1752亿元增长至2022年的4274亿元，预计2023年和2024年分别为5042亿元和6081亿元。

比率分析

• 每股指标：每股收益、每股净资产、每股经营现金净流等指标均有所增长。
• 回报率：净资产收益率和总资产收益率均有所下降，但预计2023年和2024年将有所回升。
• 资产管理能力：应收账款周转天数、存货周转天数等指标有所波动。
• 偿债能力：资产负债率较低，净负债/股东权益为负，表明公司财务状况稳健。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级
• 预期涨幅：未来6-12个月内预计上涨幅度在5% - 15%
• 风险提示：医疗事故、行业竞争加剧、原材料供应商集中等风险

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