20250408-紫金天风-油脂周报_美原油大跌_美生柴之路曲折_29页_4mb

油脂周报总结 - 2025/4/8

核心内容

• 美原油下跌：由于特朗普对多国加税及提议关闭美国清洁能源办公室并削减90亿美元补贴，市场对美国生物柴油政策的不确定性增加，导致美原油价格下跌。
• 棕榈油市场：国内棕榈油跌幅最大，市场等待3月马来西亚棕榈油供需报告。尽管斋月结束后劳动力回归种植园，4月产量可能继续增加，但印度采购量仍低于近年来平均水平。
• 价格波动：除非美原油企稳或印度大量采购棕榈油，否则棕榈油可能继续下跌。同时，尝试豆棕09价差修复以及豆油79反套策略。

主要观点

• 国际油料价格：截至2025年4月4日，除了乌克兰菜籽和欧洲葵花籽价格下跌，其余多数油料价格均上涨。
• 国际油脂价格：全球主要油脂多数下跌，其中棕榈油跌幅明显，美豆油表现偏强。
• 价差分析：
  • 马来西亚和印尼精炼棕榈油价差扩大至32.5美元/吨，高于历史平均水平。
  • 阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差为-145美元/吨，较前周有所改善。
  • 印度毛豆油和毛棕榈油价差为-55美元/吨，较前周修复。
  • 澳菜籽与加菜籽价差缩小，而德国和乌克兰菜籽与加拿大菜籽价差扩大。

关键信息

国际油脂与油料价格

国际油脂价格

印度油脂价差

• 毛豆油与毛棕榈油价差为-55美元/吨，前周为-120美元/吨。
• 毛葵油与毛棕榈油价差为50美元/吨，前周为20美元/吨。
• 精炼豆油与精炼棕榈油价差为-58美元/吨，与前周持平。

国际菜籽价差

• 澳菜籽与加菜籽价差缩小。
• 德国和乌克兰菜籽与加拿大菜籽价差继续扩大。

进口与压榨利润

• 上周国内少量迪拜和俄罗斯菜油成交。
• 进口巴西毛豆油、加拿大毛菜油和棕榈油的盘面利润情况如下：
  • 进口巴西毛豆油盘面利润（元/吨）：[图表]
  • 棕榈油对盘利润（元/吨）：[图表]
  • 进口加拿大毛菜油盘面利润（元/吨）：[图表]

棕榈油产区天气

• 沙巴州、沙捞越州、柔佛州、加里曼丹地区、彭亨州、廖内省等棕榈油主产区的天气情况显示：
  • 气温：多数地区气温较稳定，部分略有波动。
  • 降水：部分地区降水较历史平均偏少，其他地区接近或略高于平均。
  • 土壤墒情：多数地区土壤墒情良好，部分地区有所下降。

生物柴油

• 美国生物柴油加工利润恶化，但掺混利润因补贴上涨有所改善。
• 欧洲RME价格走弱，加工利润恶化。

需求端

• 棕榈油、菜油和豆油的成交量有所回升，尤其在节后。
• 现货基差方面，广东24°棕榈油现货基差走弱，江苏三级菜油和一级大豆油价差偏强。
• 国内油脂库存变化及库消比显示，库存波动较大，库消比多数时间处于高位。

油脂月度平衡表

豆油

棕榈油

总结

本报告主要分析了2025年4月8日油脂市场情况，包括国际油料和油脂价格、价差变化、生物柴油加工与需求、棕榈油产区天气以及国内油脂库存变化等。美原油大跌和美国生物柴油政策的不确定性对市场产生较大影响，棕榈油价格持续下跌，印度采购量回升但仍未达历史平均水平。国际油料价格多数上涨，但棕榈油表现偏弱。国内油脂市场成交量有所回升，但现货基差表现不一。建议投资者关注美原油走势和印度采购情况，以及生物柴油补贴政策的进一步落实。