20231107-紫金天风-油脂周报_天气炒作再现_关注生柴变动_29页_1mb

核心观点

中性偏强/短期反弹驱动，多空因素交织。

• 供应端：印尼天气偏干利产，马印棕榈油预期累库；巴西种植偏慢，美豆出口表现强；国内油脂库存偏高。
• 需求端：国内消费弱，进口增量供给压力大。
• 政策/生物柴油：美豆库存上调；RINs注册生成增速趋缓，生物柴油原料消耗放缓有利于缓解过剩，但当前位置供过于求压力仍存。
• 整体：短期或有反弹，但受限于库存压力和消费弱势，中长期走势模糊且多空交织。

供需政策

• 中性：11月上半月印尼棕榈油出口税维持不变。
• 偏空供给：马印棕榈油预期累库，国内棕榈、菜籽进口增多；大豆进口收储。
• 中性生物柴油：RINs注册生成增速放缓趋势可能延续，但后续需关注10月Rins数据。

潜在风险/机会

• 马印天气转晴利好棕榈产出，国内库存持续高位，对价格形成压制。
• 生物柴油需求放缓可能带动部分溢出油脂降价寻需，如加拿大菜油。
• 油脂价格反弹短期关注进口利润变化。

数据与价格动态

• 国际价格波动：美豆油、菜籽价格下跌；局部天气相对干燥利好棕榈报价。
• 马来、印尼棕榈：棕榈价格显著下跌，但之前马印天气偏干利于产出。

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