20230425-天风证券-东方电缆-603606.SH-季报点评_在手订单充足_海外订单迎突破_3页_726kb

公司报告分析总结

股票代码：603606
投资评级：买入（维持）
目标：跟踪在手订单表现、出口扩张、毛利率变化。

关键运营数据

• Q1业绩：收入同比下降20.70%，净利润下降81.00%，环增长141.80%。
• 在手订单：约893亿元，同比持平，按类别分：海缆501亿元、陆缆244亿元、海洋工程147亿元。

海外业务进展

1. 与卡塔尔油气公司NFXP签约，获油气领域脐带缆项目订单。
2. 欧洲子公司联合国际团队签约UK InchCape海上风电项目，协议金额约1.4亿元，涉及220kV海缆供应及实验合作，后续可能成为该项目供应商。

盈利预测调整

• 2023-2025年归母净利润预测调整为：147/202/249亿元（原预测：198/240/300亿元），对应估值PE为21/16/13倍。
• 维持“买入”评级，反映海缆订单恢复及海外突破潜力。

风险提示

• 风电装机延后、产能爬坡缓慢、政策变动、原材料价格波动风险。