20201202-东吴证券-智能汽车ETF投资价值分析_软件定义汽车_拥抱智能汽车黄金时代_20页_4mb

金工专题报告：智能汽车ETF投资价值分析总结

核心内容概述

本报告分析了智能汽车板块的发展趋势、未来展望、细分领域、指数表现及投资机会，并介绍了智能汽车ETF产品。报告指出，智能汽车产业在中国政策支持和科技赋能下迎来发展机遇期，预计到2025年，PA和CA级智能网联汽车市场份额将超过50%，HA级实现商业化应用；到2030年，PA和CA级市场份额超70%，HA级达到20%。同时，智能汽车ETF作为主题投资工具，具备分享产业红利的潜力。

主要观点

1. 智能汽车板块发展历程

• 第一阶段（2019年之前）：主题板块，优质公司较少，龙头以线控底盘为主，市场表现多为事件驱动。
• 第二阶段（2019年至今）：核心资产板块，智能座舱、操作系统等细分领域龙头持续上涨，叠加行业周期复苏，市场表现亮眼。

2. 政策支持与技术发展

• 自2015年起，国家开始布局智慧交通，2020年智能网联汽车政策密集出台。
• 技术路线图2.0明确到2025年实现有条件自动驾驶规模化生产，2035年实现交通强国。
• 传感器融合成为未来主流，L3/L4级自动驾驶将带来单车价值量的显著提升。

3. 行业基本面分析

• 供给端：软件定义汽车成为趋势，特斯拉及造车新势力推动智能化升级。
• 需求端：居民消费能力提升带动汽车销量增长和单价提高。
• 行业周期：短期受汽车行业波动影响，长期盈利趋势向上。

关键信息

1. 智能汽车板块细分领域

电子

• 汽车电子市场规模稳步增长，2023年预计达8025亿元。
• 动力控制系统市场份额最大，占28%；车载电子市场占比最低，为22%。

计算机

• ADAS市场：预计2020年全球市场规模超千亿美元，国内达844亿元，2019-2025年CAGR达21.3%。
• 智能座舱：2020年全球市场规模达396亿美元，国内预计超560亿元，2019-2025年CAGR为15.2%。

汽车

• 传感器融合：单车传感器数量随自动驾驶级别提升而增加，L3/L4级将显著增加。
• 热管理系统：受益于电动化和智能化，市场规模快速扩大，2020年国内达702亿元，2025年预计达1056亿元，CAGR为8.5%。
• 轻量化：汽车行业用铝量将从2018年的380万吨增至2030年的910万吨，CAGR为8.9%。

通信

• 车联网市场规模快速提升，2018年我国市场为468亿元，2021年预计达1150亿元。

中证智能汽车主题指数表现

• 指数概况：成立于2015年8月5日，选取智能汽车相关公司及受益企业作为成份股，共36只。
• 历史表现：
  • 9年累计收益达434.83%，年化收益22.75%，远超其他宽基指数。
  • 波动率与中证500相近，信息比率0.6，与万得全A持平。
• 估值水平：截至2020年11月24日，PE-TTM为52.82倍，处于历史90.77分位点。
• 十大权重股：
  • 占比达50.1%，合计自由流通市值6871.61亿元，占指数总市值66.63%。
  • 前五大权重股（华域汽车、汇川技术、三花智控、立讯精密、中科创达）对指数收益有显著拉升作用。
  • 2020年收益中，汇川技术涨幅最高（174.48%），中科创达（109.18%），三花智控（82.04%）。

智能汽车ETF介绍

• 产品信息：
  • 场内简称：智能汽车，认购代码：515253，证券代码：515250。
  • 拟任基金经理：张圣贤，具有丰富的主题型和指数型基金管理经验。
  • 基金管理人：富国基金，是国内首批基金公司之一，管理规模达2362.9亿元。
  • 投资目标：紧密跟踪中证智能汽车主题指数，追求最小跟踪偏离度和误差。
  • 投资比例：不低于基金资产净值的90%用于投资标的指数成份股和备选成份股。
  • 费率结构：管理费0.50%、托管费0.10%、指数许可使用费0.03%。

风险提示

• 海外疫情控制不达预期。
• 乘用车需求复苏幅度低于预期。

总结

智能汽车板块在政策和技术双重驱动下迎来发展机遇，未来成长空间广阔。中证智能汽车主题指数表现优异，具备较高年化收益和成长性。智能汽车ETF作为主题投资工具，为投资者提供了一条便捷有效的途径，以分享智能汽车产业的红利。然而，需警惕海外疫情及乘用车需求复苏不及预期的风险。