20231220-国盛证券-量化专题报告_2024年度金融工程策略展望_49页_4mb

宏观与大类资产配置展望

• 经济周期定位：当前处于货币扩张阶段，历史经验表明此阶段股弱债强，建议超配利率债，低配权益。下一阶段信用扩张将转向股强债弱。
• 权益配置：高赔率-低胜率，防御性策略为主，等待政策催化。
• 债券配置：7-10年期国债预期收益34%，高赔率-高胜率，建议关注长久期利率债。

风格与行业配置建议

• 短期风格：红利风格拥挤度回落，短期战术配置机会；回避小盘微盘风格。
• 长期风格：质量、成长风格处于左侧，重点关注2024年右侧趋势确认。
• 行业配置：2024年医药、电子、钢铁、汽车有望领涨，尤其是医药（高赔率-高胜率-中高趋势-低拥挤）和电子（库存周期扭转）。

量化策略与基金分析

• 主动量化策略：价值风格延续强势，红利精选、小盘价值展现亮眼。成长类策略表现不佳。
• 基金偏好：公募基金偏好周期、制造板块，当前加仓有色金属、汽车、食品饮料，回避科技、新能源等。

可转债与量化择时

• 转债策略：偏债转债在震荡市表现稳健，平衡偏债增强策略（低估值+正股强动量+高换手）表现卓越。
• 市场择时：中长期底部已确认，短期震荡筑底，行业配置关注汽车、医药、钢铁等周线上涨趋势的板块。

风险提示

量化模型基于历史规律，若未来宏观、市场结构变化，模型有效性可能下降。 geopolitical风险、疫情反复等需密切关注。

注：报告建议均衡配置，聚焦医药、电子、钢铁、汽车及红利风格，且提醒了模型失效风险。