20220825-东北证券-侨银股份-002973.SZ-国内领先环境服务商_上半年营收净利双增长_4页_704kb

报告摘要

侨银股份 (002973) 公司点评总结

核心内容

侨银股份是中国第一家A股上市的环卫服务企业，深耕环卫服务领域二十年，形成了全国领先的城乡公共人居环境管理服务体系。截至2022年7月12日，公司已实施完成2021年年度权益分派方案，每10股派发现金红利1元，合计派发现金红利0.4亿元。

2022年上半年，公司实现营业收入19.14亿元，同比增长22.87%；归母净利润1.56亿元，同比增长3.88%。城乡环卫保洁业务收入达18.52亿元，占营业收入的96.72%，毛利率为24.78%，同比增长0.05个百分点。公司新增合同总额达50.60亿元，年化金额为6.20亿元，待执行订单总额近550亿元，显示出其在大订单承接能力上的显著提升。

公司与张家口路途科技有限公司合作成立子公司，涉足新能源汽车充换电领域，进一步完善“城市大管家”布局，拓展业务范围至多层次、全方位、多元化方向。

主要观点

行业地位稳固：作为国内领先的环境服务商，侨银股份在环卫服务领域具有显著的市场影响力，连续四年被评为中国环卫十大影响力企业。
业绩增长显著：2022年上半年实现营收和净利双增长，体现出公司良好的经营状况和市场拓展能力。
大订单承接能力增强：新增合同总额及待执行订单总额均表现强劲，为未来业绩增长提供支撑。
多元化布局：通过成立子公司进入新能源汽车充换电领域，拓展业务模式，提升综合竞争力。
盈利预测乐观：首次覆盖给予“增持”评级，预计2022-2024年公司营业收入分别为36.91/40.70/44.90亿元，归母净利润分别为3.45/3.82/4.23亿元，PE分别为14.79x/13.35x/12.06x，显示出市场对其未来发展的信心。

关键信息

财务摘要

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	28.29	33.32	36.91	40.70	44.90
归母净利润（亿元）	3.76	2.55	3.45	3.82	4.23
每股收益（元）	0.92	0.62	0.84	0.94	1.04
市盈率（倍）	21.74	24.37	14.79	13.35	12.06
市净率（倍）	3.70	2.59	2.21	1.89
净资产收益率（%）	15.3	17.5	16.5	15.7

股票数据

项目	2022/08/25
收盘价（元）	12.48
12个月股价区间（元）	9.85~16.96
总市值（百万元）	5,100.12
日均成交量（百万股）	2

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	24.2	24.8	24.3	23.4
净利润率（%）	7.7	9.3	9.4	9.4
资产负债率（%）	66.3	65.2	64.8	63.9
P/E（倍）	24.37	14.79	13.35	12.06
P/B（倍）	3.70	2.59	2.21	1.89
P/S（倍）	1.53	1.38	1.25	1.14
净资产收益率（%）	15.3	17.5	16.5	15.7