20240315-天风证券-非金属新材料行业研究简报_光伏玻璃持续去库_下游排产或超预期_2页_301kb

行业报告：非金属新材料（光伏玻璃专题）

行业动态与供需分析

1. 需求端
   光伏玻璃库存连续两周去库，截至2024年3月7日，库存天数降至257天，环比下降10%。
   组件排产预计3月达54GW，环比增长80%。需求复苏受到历史遗留订单及海内外市场开启驱动，预期Q2在手订单充足，排产将持续支撑。

2. 供给端
   光伏玻璃在产生产线487条，日均熔量99080吨。预计2024年上半年有效新增产能有限，主要新增产能从23年Q4点火产线爬坡，产能爬坡周期影响短期供给弹性，供需改善将持续。

3. 成本与盈利能力
   纯碱价格由3000元/吨降至2000元/吨以内，天然气价格因季节性回落，成本下行空间显著。叠加需求好转及库存去化，光伏玻璃价格有望于4月上涨，带动利润回升。

投资建议

1. 推荐标的

   • 龙头企业：信义光能（买入评级）、福莱特（增持评级）
   • 关注：旗滨集团（买入评级）其24年压延产能6000t/d

2. 板块估值
   股价自2021年高点以来调整充分，维持“强于大市”评级

风险提示

1. 新产能投产超预期
2. 光伏玻璃价格及利润兑现不及预期
3. 成本下降节奏或低于预期