20180415-东北证券-可转债周报_转债市场表现平稳（农业类转债梳理）_12页_857kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2018年4月15日发布的可转债周报，重点分析了本周可转债市场的表现及农业类可转债的投资情况。报告指出，尽管市场整体表现平稳，但农业类可转债在当前市场中仍处于起步阶段，具有一定的投资潜力。

主要观点

• 市场表现：本周上证综指上涨0.89%，涨幅居主要指数之首；沪深300、上证转债、中证转债和深圳成指也有不同程度上涨，而创业板指数下跌0.67%。
• 行业表现：上涨行业有17个，下跌行业有11个。其中，钢铁、银行和计算机行业涨幅居前；农林牧渔、食品饮料和家用电器行业跌幅居前。
• 可转债表现：本周上涨的转债有23只，下跌的有38只。涨幅前三的是星源转债、长证转债和宝信转债，跌幅前三的是铁汉转债、万信转债和众兴转债。
• 交易活跃度：二级市场成交额为109.48亿元，相比上周增加57.84亿元，增幅为112.01%。新上市的长征转债成交额最高，为38.64亿元。
• 转股情况：本周仅有一只可转债的持有人选择转股，转股意愿有所下降。
• 下周发行计划：下周有2只可转债即将发行，分别为鼎信转债和天马转债。
• 转债估值：多数转债价格在100-120之间，转股溢价率大多在20%以下，估值水平不高。
• 农业类转债：农业类可转债有3只，分别为金农转债、天康转债和众兴转债，总发行规模为25.7亿元。

关键信息

本周可转债市场回顾

• 新发行：无新发行可转债。
• 新上市：2只新上市可转债，分别为星源转债和长征转债。
• 成交额：本周成交额为109.48亿元，较上周增长112.01%。
• 成交金额分布：
  • 成交额超过10亿元的有1只：长征转债（38.64亿元）。
  • 成交额超过5亿元的有2只：光大转债（6.96亿元）、星源转债（6.61亿元）。
• 转股情况：仅1次转股，转股意愿下降。

下周可转债发行情况

• 发行计划：鼎信转债和天马转债即将发行。
• 发行规模：鼎信转债发行规模为3.05亿元，天马转债为6.00亿元。

本周可转债发行进展

• 通过审核的转债：共21只可转债有新进展，其中2只通过发审委审核，总金额为10.5亿元。
• 未发行的转债：共34家通过发审委或证监会审核但尚未发行，总规模为286.38亿元。

农业类可转债投资分析

• 金农转债：
  • 发行规模：6.5亿元。
  • 转股时间：2018年9月17日。
  • 转股溢价率：5.80%。
  • 正股信息：市值34.32亿元，PE-TTM为32.81，ROE为9.93%。
  • 主营业务：猪饲料的研发、生产与销售。
• 天康转债：
  • 发行规模：10亿元。
  • 转股时间：2018年6月28日。
  • 转股溢价率：8.15%。
  • 正股信息：市值74.66亿元，PE-TTM为18.18，ROE为15.76%。
  • 主营业务：生物制药、饲料、蛋白油脂、食品养殖。
• 众兴转债：
  • 发行规模：9.2亿元。
  • 转股时间：2018年6月19日。
  • 转股溢价率：11.64%。
  • 正股信息：市值37.97亿元，PE-TTM为21.06，ROE为5.80%。
  • 主营业务：食用菌生产、销售及农业新技术研发。

专题分析

• 农业类转债现状：农业企业进入转债市场的时间较晚，目前仅有3只农业类可转债。
• 投资潜力：随着政策支持，如金融行业对外开放政策，农业行业有望迎来发展机遇，相关可转债具有一定的投资价值。
• 行业前景：农业类转债的正股表现受行业景气度影响较大，需关注行业整体发展趋势。

分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：东北证券固收研究助理，南开大学经济学硕士。
• 邹坤：东北证券研究助理，北京大学概率统计系硕士。

重要声明

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