行业景气观察：1月新能源车产销保持较高增速，有色金属等价格上行-20220223-招商证券-32页_1mb

新能源车产销保持高增长，行业景气度延续

核心内容

2022年1月，汽车市场整体保持平稳，新能源车产销延续高增长，成为推动行业景气度的主要力量。1月汽车产销分别达到242.2万辆和253.1万辆，同比分别增长1.4%和0.9%，环比分别下降16.7%和9.2%。其中，乘用车产销表现优于整体，新能源车产量和销量分别同比增长133.2%和135.8%，渗透率分别达到17%和19.2%。新能源车的高景气度得益于政策支持和市场需求的持续增长。

与此同时，上游资源品板块整体呈现上涨趋势，尤其是有色金属、钢坯、动力煤等。1月，钢材成交量上升，钢坯和铁矿石价格上涨，螺纹钢价格小幅下降。动力煤、焦煤、焦炭期货结算价均上行，而水泥价格指数则整体下行，部分区域略有上涨。国际原油价格上行，Brent原油现货价格周环比上涨2.70%，WTI原油价格小幅下跌。化工品价格多数下跌，其中醋酸价格跌幅较大，而甲醇价格涨幅显著。

中游制造业方面，光伏行业综合价格指数上行，硅料价格上涨，组件价格小幅下降，硅片价格保持稳定。12月光伏组件出口交货值当月同比增幅扩大，充电桩累计数量同比增速也有所提升。然而，工程机械产量同比降幅扩大，其中混凝土机械、铲土运输机械、压实机械产量下降明显。

消费需求方面，生鲜乳价格上行，猪肉、肉鸡苗、鸡肉价格下行，养殖利润承压。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上涨，棉花价格下跌。电影票房收入、观影人数和上映场次均出现下滑。

主要观点

• 新能源车表现强劲：1月新能源汽车产销保持超高速增长，成为推动汽车市场景气度的主要动力。
• 上游资源品价格上行：受节后复工需求拉动，部分有色金属、钢坯、动力煤价格持续上涨，显示市场对资源品的强劲需求。
• 中游制造景气度分化：光伏行业综合价格指数上行，但部分工程机械产量出现下滑，反映行业间的发展差异。
• 消费需求疲软：猪肉、鸡肉价格下行，电影票房收入下降，显示消费市场受到疫情影响。
• 化工品价格波动：多数化工品价格下跌，但甲醇价格上涨，反映出市场供需变化。
• 金融地产行业活跃：货币市场净回笼，A股换手率和日成交额上行，显示市场流动性改善。

关键信息

汽车行业

• 1月汽车产销同比小幅增长，环比下降。
• 乘用车产销同比增长，新能源车保持高速增长。
• 库存预警指数位于荣枯线以上，显示市场供需趋于平衡。
• 缺芯状况有所缓解，销售终端表现强劲。

信息技术

• 存储器价格周环比上涨，DRAM、NAND flash价格上行。
• 显示器面板平均价格月环比下降。
• 中国移动5G用户数持续增长，显示5G普及趋势。

中游制造业

• 光伏行业综合价格指数上行，硅料价格上涨。
• 充电桩数量同比增长，反映新能源车配套建设加快。
• 12月光伏组件出口交货值同比增幅扩大。
• 工程机械产量同比下降，显示行业需求不足。

消费需求

• 生鲜乳价格上涨，猪肉、鸡肉价格下行。
• 蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上涨。
• 电影票房收入、观影人数和上映场次均出现下滑。

资源品

• 钢材成交量和库存上行，钢坯、铁矿石价格上涨。
• 动力煤、焦煤、焦炭期货结算价上涨。
• 水泥价格指数下行，部分区域价格略有上涨。
• 原油价格上行，化工品价格多数下跌，甲醇价格涨幅较大。

金融地产

• 货币市场净回笼2500亿元，隔夜SHIBOR利率上行。
• A股换手率和日成交额上行，显示市场活跃度提升。
• 土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行，反映房地产市场有所回暖。

风险提示

• 产业扶持政策不及预期，可能影响行业发展。
• 宏观经济波动可能对市场产生较大影响。