20171123-灿土研究院-同望科技-430653.OC-聚焦BIM+_互联网+_智慧城市_打造平台+生态型软件服务企业_23页_2mb

同望科技深度报告总结

核心内容

同望科技（430653.OC）是一家聚焦 BIM+、互联网+、智慧城市 的平台+生态型软件服务企业，以 零编码V平台 为核心，构建了三大业务板块：解决方案、天工云、银弹谷。公司致力于打造智慧城市整体解决方案，通过平台化运营和生态体系建设，实现业绩与估值的双提升。

主要观点

• 平台+生态模式：公司围绕零编码V平台构建“平台+应用生态”模式，实现产业链协同效应。
• BIM+、互联网+、智慧城市：公司聚焦这三大发展方向，其估值水平有望提升，行业前景广阔。
• 020营销模式：线上线下结合，提升销售效率与市场渗透率。
• 银弹谷业务：作为公司新增业务板块，致力于打造软件行业一站式服务平台，具有较大的业绩增长潜力。
• 软件行业新业态：云计算、大数据、互联网等新技术推动软件行业进入新业态，平台运营类业务增长迅速。

关键信息

公司概况

• 成立时间：1997年8月5日
• 挂牌新三板时间：2014年2月14日
• 做市转让时间：2015年6月29日
• 总股本：5629万股
• 流通股：3607.83万股
• 当前股价（2017/11/22）：4.12元
• 总市值：2.32亿元
• 做市商：广发证券、长城证券、万联证券

三大业务板块

1. 解决方案业务

   • 基于零编码V平台，为交通运输、建筑市政、能源矿冶、行政事业等行业客户提供定制化BIM+、数据+、互联网+的智慧城市解决方案。
   • 2016年公司签订了两个千万级项目，推动业务向高端转型。

2. 天工云业务

   • 以天工造价平台为核心，提供“云+端”的大数据服务模式。
   • 包括天工社区、天工商城、天工造价三大线上平台，实现精准化营销。
   • 2017年上半年天工造价新增注册用户增长33%，月活跃用户数1万+，业务模式被客户广泛接受。

3. 银弹谷业务

   • 打造软件行业一站式服务平台，涵盖项目接包中心、软件产业互联平台、双创孵化三大模块。
   • 通过产业互联网+V平台+银弹谷基地，实现多种收入变现渠道，如项目增值服务费、会员增值服务费、产业金融服务费、SaaS系统租用服务费等。

财务表现

• 营业收入：2014年8022.01万元，2015年8085.18万元，2016年10378.01万元，2017年上半年4012.5万元。
• 归母净利润：2014年619.04万元，2015年786.47万元，2016年1313.37万元，2017年上半年536.74万元。
• 净利润增长率：2017年上半年同比增长411.26%，2016年同比增长67%。
• ROE：2014年5.44%，2015年6.28%，2016年9.69%，2017年上半年3.97%。

行业分析

• 软件行业进入新业态：云计算、大数据、互联网等技术推动软件行业向平台运营类业务转型，增速明显。
• 建筑信息化导向BIM技术：我国BIM渗透率仅为10.4%，未来成长空间巨大，BIM技术具备四大特点：可视化、协调性、模拟性、贯穿性。
• 智慧城市加快城市建设信息化：截至2016年6月，超过500个城市提出或开始建设智慧城市，市场规模有望达万亿元级别。智慧政务、智慧交通等领域先行发展。

公司竞争力

• 零编码V平台：公司自主研发的零编码V平台，支持管理软件、移动APP、互联网网站三大类产品的配置化开发，提升开发效率和质量。
• 丰富的项目经验：20年发展积累，拥有大量优质客户资源，尤其在建筑市政领域。
• 020营销模式：线上线下结合，覆盖全国主要省市，提升市场渗透率。
• 银弹谷业务：打造产业互联网平台，实现多种收入模式，有望成为业绩增长点。

风险提示

1. 应收账款风险：公司应收账款金额较大，部分账龄较长，存在坏账风险。
2. 平台运营风险：银弹谷产业互联平台在资源匹配及交易履约方面存在一定风险。

结论

同望科技依托零编码V平台，构建“平台+生态”型业务体系，聚焦BIM+、互联网+、智慧城市三大方向，未来估值和业绩增长潜力较大。公司通过丰富的项目经验和020营销模式，保障了解决方案和天工云业务的稳步发展。银弹谷作为新兴业务板块，具备良好的市场前景和收入变现渠道，有望成为公司业绩增长的新引擎。然而，公司仍需关注应收账款管理和平台运营中的资源匹配与履约风险。