20220909-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结
核心内容概述
2022年9月9日有色金属早报对当日主要金属价格走势、库存变化、供需情况及市场情绪进行了分析，涵盖了铜、铝、锡、锌、铅和镍六大品种。报告指出，铜价因供应扰动和低库存支撑而回升，铝价受云南电力供应紧张影响，预计偏弱运行，锡价受国内疫情和美元指数走强影响，偏弱行情或将延续，镍价则呈现震荡走势，市场基本面和政策预期对价格走势有重要影响。
主要观点
铜
- 价格走势：欧央行如市场预期加息75BP，铜价回升，伦铜收涨2.98%至7850美元/吨，沪铜主力收至61950元/吨。
- 库存与仓单：LME库存减少575至102725吨，注销仓单比例降低，Cash/3M升水涨至108.5美元/吨；国内上海地区现货升水涨至425元/吨。
- 进出口与废铜：国内现货铜进口小幅盈利，洋山铜溢价持平；精废价差扩至1050元/吨，废铜替代优势提高。
- 市场预期：8月失业率走高缓解美联储紧缩预期，但地缘关系仍对市场情绪有影响。铜估值维持偏多，供需回升预期存在，短期铜价或仍偏强。
- 运行区间：沪铜主力参考运行区间为61000-62500元/吨。
铝
- 价格走势：沪铝主力合约上涨1.41%，报收18650元/吨；SMM现货A00铝均价18450元/吨，升贴水平均价-40。
- 库存与持仓：LME库存减少475至309025吨；SHFE库存减少7899至34.02%；铝期货仓单增加377吨至82352吨。
- 供应影响：云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张，部分电解铝企业或于下周压减20%-30%负荷。
- 运行区间：沪铝预计偏弱运行，主力合约参考运行区间为18000-18800元/吨。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约报收177520元/吨，涨幅1.60%。
- 库存与持仓：LME库存上升55吨至4660吨；上期所期货注册仓单减少8吨至1243吨。
- 市场影响：国内疫情再度爆发叠加美元指数走强，对锡价形成压制，偏弱行情或将延续。
- 运行区间：沪锡主力参考运行区间为170000-185000元/吨。
镍
- 价格走势：LME镍库存减少390吨，Cash/3M贴水缩小；沪镍主力合约上涨1.56%。
- 基本面分析：国内现货价格报178700～185300元/吨，俄镍现货对换月10合约升水3650元/吨，金川镍现货升水9750元/吨。
- 供需与预期：印尼镍铁持续投产，供应边际改善；精炼镍基本面走弱，但旺季需求驱动预期存在。
- 运行区间：沪镍主力预计震荡走势，参考运行区间为160000～190000元/吨。
关键信息汇总
价格与库存
| 金属 | 价格（元/吨） | LME库存变化 | SHFE库存变化 | 期货持仓变化 |
|---|---|---|---|---|
| 铜 | 61950 | -575 | -7899 | +0 |
| 铝 | 18650 | -475 | -7836 | +377 |
| 锡 | 177520 | +55 | -4365 | -40 |
| 镍 | 178700～185300 | -390 | -82 | -61 |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.9639
- USDCNY即期：6.9570
- 1个月美元LIBOR：2.7046
- 3个月美元LIBOR：3.1940
套利监控
| 套利对 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月-连一 | -92 | -241 | -56 |
| 连一-连二 | -205 | -421 | -62 |
| 连二-连三 | -304 | -398 | -77 |
| 近月-连二 | -255 | -639 | -100 |
| 连一-连三 | -448 | -788 | -117 |
| 近月-连三 | -498 | -1007 | -155 |
市场展望
- 铜：短期铜价或仍偏强，关注供应干扰带来的支撑。
- 铝：云南电力供应紧张可能继续影响铝价，预计偏弱运行。
- 锡：国内疫情和美元指数走强压制锡价，偏弱行情或将延续。
- 镍：供需持续改善，但基本面走弱趋势不变，关注海外流动性紧缩预期和国内需求复苏。
重要数据汇总表（2022年9月8日-9月9日）
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 102725 | -575 | 34.02% | 108.50 | 37477 | -7899 | 3848 | 0 | 426822 | -7984 |
| 铝 | 309025 | -475 | 25.53% | -11.49 | 204063 | -7565 | 82352 | +377 | 383756 | +7836 |
| 锌 | 77275 | -75 | 33.06% | 23.00 | 84873 | +2845 | 40448 | -4650 | 209472 | -4365 |
| 铅 | 37350 | -75 | 15.93% | -0.75 | 68039 | +5383 | 61232 | +178 | 76789 | -4314 |
| 镍 | 53850 | -582 | 13.47% | -37.00 | 3087 | -1042 | 1860 | -61 | 126343 | -7836 |
| 锡 | 4660 | +55 | - | - | 1243 | -8 | - | - | 426822 | -7984 |
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