20231210-国盛证券-房地产开发2023W49_12月政治局会议点评_先立后破_推动建立房地产业发展新模式_15页_1mb

房地产开发2023年12月10日行业周报

政策解读

12月政治局会议强调“先立后破”及重点领域风险防范，推动房地产业转型。提出“持续有效防范化解重点领域风险”，肯定以往政策成效，但强调楼市形势严峻。

• “先立后破”：探索新发展模式，平稳过渡。
• 融资支持扩大，保交楼资金加码。
• 新型城镇化建设成新模式关键。
• 北京上海购房政策或边际宽松，房贷利率下调预期。

市场行情回顾

• 中信房地产指数周跌幅35%，跑输沪深300。
• 一线城市新房成交同比下滑显著（-351%），二线城市降幅225%，三线城市更甚（-494%）。
• 二手房交易活跃：30城周成交量环比降幅收窄至310%，一线城市同比增幅217%。

信用债动态

• 布尔评级：AAA、一般公司债、3-5年期债券为主。
• 净融资额4268亿，房企融资环境改善。

投资建议

• 重点城市：一线城市及部分二线城市优先。
• 企业类型：优质房企，基本面稳健。
• 概念：政策落地及城中村改造主题。
• 物业板块：关注现金流优异且负债轻的企业。

风险提示

• 政策执行不及预期、需求复苏乏力、房企债务风险。