20230831-浙商证券-中国银行-601988.SH-中国银行2023年半年报点评_营收增速领跑大行_4页_452kb

中国银行(601988) 2023年中报业绩点评

关键结论

• 中国银行2023年上半年营收同比增长89%，增速领跑国有大型银行。
• 虽然净利润同比增幅不大，但增速环比提升，资产质量稳健。

业绩亮点

• 营收增速强劲：2023年上半年营收增长89%，环比降幅27个百分点。
• 净利润环比改善：归母净利润同比+0.8%，增速环比+0.3个百分点。
• 即使在息差压力下，营收仍保持领先（单季净息差环比降7bps至1.58%）。

风险管理

• 不良率环比上升11bp至1.28%，但实际不良生成率改善2bp至0.66%。
• 拨备覆盖率环比下降14个百分点至188%，但仍具充足的风险抵补能力。

估值

• 2023年目标估值PB为0.59倍，目标价44.9元（较当前股价有约19%上涨空间）。
• 预计未来三年净利润增速分别为11.2%、6.2%、6.37%，市净率逐步下降。

投资建议

维持“买入”评级，认为中国银行在营收保持领先的同时，实际风险情况向好。