20210330-渤海证券-非银金融行业周报_关注有业绩支撑的券商板块投资机会_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券发布的非银金融行业周报，分析师王磊于2021年3月30日发布，主要分析了券商板块的投资机会，结合行业动态、市场表现及投资建议，对非银金融行业进行了全面评估。

主要观点

• 行业评级：证券、多元金融、保险子行业均被评定为“中性”。
• 重点推荐：华泰证券和中信证券被推荐为“增持”。
• 市场表现：上周申万非银指数上涨1.55%，跑赢大盘1.15个百分点。证券板块涨幅最大，达到2.36%。
• 估值情况：截至3月25日，申万证券（III）市净率（LF）为1.71倍。
• 政策利好：监管层持续推进资本市场改革，为券商等中介机构提供有利政策环境。
• 业绩增长：2020年券商整体营收和归母净利润平均增速分别为30%和49.71%，主要受益于A股市场上涨和成交量提升。
• 风险提示：券商需关注信用减值损失问题，以及政策推进不及预期的市场波动风险。

关键信息

行业动态

1. 银保监会：

   • 发布《商业银行负债质量管理办法》，旨在提升负债质量管理能力。
   • 明确了负债质量管理的六大核心要素，包括来源稳定性、结构多样性、与资产匹配的合理性、获取主动性、成本适当性、项目真实性。

2. 证监会：

   • 就修改《行政许可实施程序规定》公开征求意见，强化证券中介机构的“看门人”责任，提升监管效果。

3. 全国股转公司：

   • 修订《回购股份实施细则》，进一步规范挂牌公司股份回购行为，提升市场透明度和投资者保护。

市场表现回顾

• 上证综指：上涨0.40%。
• 申万非银指数：上涨1.55%，跑赢大盘。
• 非银子板块：
  • 证券板块上涨2.36%。
  • 保险板块上涨0.60%。
  • 多元金融板块上涨0.92%。
• 个股表现：剔除新股和次新股后，非银板块涨多跌少，涨幅前三为宝德股份（+15.80%）、国盛金控（+11.50%）、易见股份（+9.95%）。

行业数据

• 日均股基成交额：8094.68亿元，环比下降0.17%。
• 两融余额：截至3月25日为16484.86亿元，环比微增。
• 券商集合资管：截至3月27日，共发行6368只产品，资产净值合计1.62万亿元。
• 头部券商资管净值：
  • 中信证券：1361.49亿元
  • 广发资管：1240.43亿元
  • 华泰证券资管：1068.56亿元

投资建议

• 驱动因素：券商板块上涨主要受资本市场改革、流动性改善及A股市场上涨带动的β属性影响。
• 政策支持：监管层持续推进资本市场改革，利好券商发展。
• 业绩支撑：券商在2020年普遍实现业绩增长，盈利改善支撑估值中枢上移。
• 推荐标的：建议关注优质龙头券商，重点推荐中信证券（600030.SH）和华泰证券（601688.SH）。

风险提示

• 市场波动风险。
• 政策推进进展不及预期。

评级说明