食品饮料行业大众品24Q1业绩前瞻：寻找景气持续且年季报超预期标的-240402-浙商证券-11页_582kb

食品饮料行业2024Q1业绩前瞻分析与总结

2024年食品饮料行业整体保持渐进式回暖趋势，板块估值具备性价比。本报告聚焦大众消费品（包括啤酒、休闲零食、速冻食品等子板块），分析2024年第一季度（Q1）业绩预期，并提出三个投资主线：寻找景气持续且季报超预期的标的、关注业绩稳定与估值匹配的龙头企业、寻找基本面稳健且有潜在催化机会的标的。

各子板块业绩预测

• 啤酒：Q1销量表现分化，结构升级趋势未改，费用投放克制。预计主要企业如青岛啤酒、华润啤酒收入增速受成本改善支撑，盈利能力提升可期。
• 休闲零食：春节备货积极，业绩表现亮眼。推荐三只松鼠（预计收入增长87%）、洽洽食品（20%）、盐津铺子（36%）等公司。
• 速冻食品：渠道优化是关键增长点。建议关注安井食品（14%收入增速）、千味央厨（23%）。
• 乳制品：原奶下行期，龙头注重盈利能力。预计伊利股份（2%）、新乳业（8%）收入增速稳健。
• 调味品：零添加产品拉动升级，需求复苏分化。推荐千禾味业（7%）、中炬高新（10%），但涪陵榨菜（-5%）需谨慎。
• 保健品：仙乐健康（32%增长）受出海逻辑驱动，汤臣倍健收入可能下滑。
• 其他：烘焙（立高食品30%）和软饮料（东鹏饮料30%）预计受益于需求修复和成本下行。

投资建议

推荐标的包括仙乐健康、三只松鼠、盐津铺子、东鹏饮料、千禾味业、中炬高新、伊利股份、洽洽食品、劲仔食品，关注燕京啤酒、青岛啤酒、百润股份等。投资聚焦于景气持续且季报可能超预期的企业，以及具备稳定盈利和低风险的白马股。

风险提示

原材料价格波动和终端需求疲软风险较高，需警惕成本超预期拉升和需求修复不及预期。整体行业评级为“看好”。

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