有色、钢铁行业：新材料系列报告③-国产替代+技术革新，高端靶材需求强劲_42页_2mb

国产替代+技术革新，高端靶材需求强劲

核心内容概述

靶材是制备功能薄膜的核心原材料，广泛应用于平板显示器、半导体、光伏电池、记录媒体等领域。随着技术进步和产业转移，靶材需求持续增长，特别是高端领域如半导体和存储芯片。我国靶材市场在2020年达到46亿美元，但主要依赖进口，国产替代需求显著。全球靶材市场由日美四家巨头占据80%的市场份额，而我国在部分领域如铜、铝、钼等靶材已取得突破，具备一定的国产化能力。

主要观点与关键信息

1. 靶材行业概况

• 市场结构：全球靶材市场2020年约188亿美元，我国约为46亿美元。
• 应用领域：主要应用于半导体、平板显示、太阳能电池和记录存储，合计占97%。
• 技术要求：靶材制造涉及高纯金属提纯、晶粒控制、异种金属焊接等五大核心技术，技术壁垒高。
• 行业壁垒：存在技术与客户双重壁垒，客户认证周期长，且全球市场被日美企业主导。

2. 半导体靶材

• 需求增长：随着晶圆产能向中国大陆转移，预计2025年我国半导体靶材市场规模达6.7亿美元，21-25年CAGR为9.2%。
• 技术革新：铜、钽靶材需求增长前景良好，主要因为芯片制程向更小尺寸发展，对高纯度和大尺寸靶材需求提升。
• 国产替代：有研新材、江丰电子等企业在铜、铝、钽等靶材制造方面取得突破，预计未来2-3年新增10万块以上产能。

3. 平板显示靶材

• 需求预测：预计2025年我国FDP靶材市场规模将达50亿美元，21-25年CAGR为18.9%。
• 应用趋势：OLED用钼靶和低电阻铜靶成长空间广阔，显示面板靶材主要集中在触控屏和ITO玻璃镀膜环节。
• 国产替代加速：国内企业如江丰电子、隆华科技等正在逐步打破日企垄断，实现国产替代。

4. 光伏靶材

• 市场潜力：HIT电池和薄膜电池推动光伏靶材需求增长，预计2025年我国市场规模接近38亿美元，21-25年CAGR为56.1%。
• 国产进展：先导稀材、江丰电子等企业在光伏靶材领域逐步扩大产能，实现国产替代。

5. 记录媒体靶材

• 趋势转变：磁记录靶材正逐步向存储芯片靶材转变，HDD转向数据中心存储，磁记录靶材市场逐渐萎缩。
• 技术挑战：传统机械硬盘国产化水平低，记录媒体研发重心转向半导体存储，如3D NAND技术，钨、钛、铜、钽靶材需求增加。

投资建议

1. 关注上游企业

• 高纯钽提纯：东方钽业（000962）
• 高纯铝提纯：天山铝业（002532）、新疆众和（600888）
• 高纯钼提纯：金钼股份（601958）
• 高纯钨提纯：章源钨业（002378）

2. 关注靶材生产企业

• 半导体靶材：有研新材（600206）、江丰电子（300666）
• 平板显示靶材：隆华科技（300263）
• 光伏靶材：先导稀材、江丰电子、隆华科技

风险提示

• 靶材下游行业景气度不及预期
• 靶材厂商产能建设或释放不及预期
• 国产靶材原料无法达到行业标准
• 市场规模预测基于假设，可能存在偏差

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 行业：有色、钢铁行业
• 报告发布日期：2022年04月10日

证券分析师信息

• 刘洋：021-63325888*6084，liuyang3@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860520010002
• 李一冉：liyiran@orientsec.com.cn
• 孟宪博：mengxianbo@orientsec.com.cn
• 滕朱军：tengzhujun@orientsec.com.cn

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图表目录

• 图1：溅射靶材原理
• 图2：溅射靶材产业链情况
• 图3：靶材按材料分类
• 图4：全球及中国溅射靶材市场规模测算
• 图5：2020年全球靶材市场结构
• 图6：2020年我国靶材市场结构
• 图7：国内主要靶材企业概况
• 图8：靶材制造工艺分类
• 图9：溅射靶材的性能控制指标
• 图10：上游管控制约我国靶材市场发展
• 图11：半导体用靶材集中于晶圆制造镀膜与封装镀膜
• 图12：半导体芯片用靶材的溅射原理图
• 图13：20-25年全球半导体晶圆制造材料销售额CAGR预计
• 图14：20-25年全球半导体封装材料销售额CAGR预计
• 图15：预计2025年全球半导体靶材市场规模
• 图16：中国半导体材料销售额占全球比例不断提升
• 图17：中国半导体溅射靶材市场规模测算
• 图18：国外主要芯片靶材供应商
• 图19：晶圆尺寸变化示意图
• 图20：半导体企业正加速推进更高端制程工艺研发与生产
• 图21：显示面板用靶材主要集中在触控屏面板与ITO玻璃镀膜环节
• 图22：TFT-LCD结构及其所用主要材料
• 图23：OLED结构及其所用主要材料
• 图24：18-24年全球及中国面板行业出货量
• 图25：我国平板显示用靶材市场规模
• 图26：我国OLED出货量预计将保持快速增长
• 图27：中国大陆Gen10.5的高纯铜消耗量估算
• 图28：2025年中国大陆G8.5+产线主要高纯金属及ITO消耗量
• 图29：光伏领域对靶材的使用主要是薄膜电池和HIT光伏电池
• 图30：太阳能电池不同金属溅射靶材用途差异
• 图31：光伏电池用靶材形成背电极
• 图32：全球范围内碲化镉电池薄膜电池已基本实现了对硅基薄膜电池的替代
• 图33：存储器产品分类
• 图34：全球数据容量出货量（按存储介质类型划分）
• 图35：全球HDD机械键盘容量
• 图36：全球及我国记录媒体靶材市场规模
• 图37：半导体存储预计将加速对记录媒体存储的替代
• 图38：中国DRAM市场规模及预测
• 图39：3D NAND堆叠主要厂商推进情况

表格目录

• 表1：磁控溅射工艺综合优势较为突出
• 表2：全球靶材市场CR4占比约80%
• 表3：我国镀膜设备国产化水平依然较低
• 表4：高纯溅射靶材生产中五大核心技术是获取高端靶材的关键
• 表5：半导体靶材市场在半导体材料销售额中占比2.6%-2.7%
• 表6：我国主要半导体靶材生产企业
• 表7：我国主要半导体靶材生产企业产能情况
• 表8：半导体芯片行业用主要金属溅射靶材简介
• 表9：国内主要高纯金属生产企业情况
• 表10：不同材质靶材在平板显示的应用
• 表11：1条8.5代线每年靶材的大致消耗量
• 表12：主要平板显示靶材生产商产能建设情况
• 表13：主要半导体显示靶材生产商及下游客户情况
• 表14：HIT电池主流厂商产能计划
• 表15：预计2025年全球太阳能电池靶材市场规模
• 表16：预计2025年我国太阳能电池靶材市场规模
• 表17：JX日矿金属太阳能电池用靶材产品
• 表18：磁记录靶材种类
• 表19：主要公司估值表（截止2022年3月29日）