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假期模式逐步开启，成交转淡博弈加剧

核心内容

随着春节临近，钢材市场进入假期模式，整体呈现震荡格局。螺纹2105合约上周收于4268点，较上上周下跌27点；热卷2105合约收于4390点，较上上周上涨28点，板材强于建材。现货价格涨跌互现，建材周度日均成交维持在5.76万吨左右，淡季特征明显，受疫情管控影响，下游提前放假，导致成交转淡时间较往年提前。

主要观点

• 供给端：五大钢材周度产量维持高位，但有所下降。螺纹产量周环比减少10.85万吨，热卷产量小幅减少0.35万吨。高炉开工率和产能利用率均呈现下降趋势，但钢厂盈利率仍处于较高水平，表明行业整体仍具备一定盈利空间。
• 消费端：五大成材表观需求周环比减少97.25万吨，螺纹和热卷需求均下降。消费下降速度和幅度符合市场预期，但需求仍保持强劲，高于往年同期。
• 库存端：五大成材库存周环比增加174.34万吨，螺纹库存增幅较大。若节后复工受疫情影响推迟，库存可能高于2019年水平；反之，若复工迅速，则去库表现乐观。
• 价格走势：成材价格进一步走弱可能需等待成本端价格松动，以弥补钢厂当前的亏损。若节前亏损未解决，节后赶工预期可能支撑炉料价格，抑制成材价格下行。

关键信息

• 螺纹与热卷价格对比：螺纹价格下跌，热卷价格上涨，板材强于建材。
• 产量数据：五大钢材周度产量1032.3万吨，螺纹产量333.67万吨，热卷产量336.74万吨。
• 高炉开工率：Mysteel调研五大钢厂高炉开工率82.03%，环比下降1.17%，同比去年下降3.13%。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率79.65%，环比下降6.49%，同比去年下降14.29%。
• 表观需求：五大成材表观需求857.96万吨，螺纹表观需求211.18万吨，热卷表观消费331.05万吨。
• 库存变化：五大成材库存1785.26万吨，螺纹库存891.71万吨，热卷库存325.09万吨。
• 市场预期：市场对成本端价格松动、节后复工和去库的预期分化，导致期货盘面博弈加剧。

策略建议

• 单边策略：中性
• 跨期策略：螺纹05-10正套
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险点关注

• 钢材累库及供需下降幅度：需关注库存累积速度和供需变化。
• 疫情发展：国内外疫情变化可能影响复工节奏和需求预期。
• 政策落地：政策变动可能对市场产生较大影响。

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