2017-招商证券-电子-招商系列-电子行业调研系列报告之四：智能电视：起居室的终端变革

智能电视：起居室的终端变革

核心内容

本报告为韩国电子行业调研系列报告之四，主要探讨智能电视的发展趋势、产业链影响以及对A股电子行业的投资启示。报告指出，智能电视将推动电视的IT化，并成为未来电视行业的变革力量。

主要观点

1. 智能电视的定义与特点

• 智能电视是搭载操作系统（如 Android/iOS）的网络电视，具备上网、下载应用、游戏等功能。
• 与传统电视相比，智能电视强调内容源的无限拓展和功能的丰富性，推动电视从“被动接收”向“主动交互”转变。
• 电视厂商需投入更多软件开发资源，并与内容、电信、广电等多方合作，盈利模式将从硬件销售向内容、软件和服务收费转变。

2. 智能电视对产业链的影响

• 电视芯片、存储、网络及连接器厂商将受益于电视的IT化趋势。
• 3D、蓝光、LED背光等硬件功能将推动相关产业链发展。
• 外围设备（如智能遥控器、游戏手柄、感应设备）的销售也将因智能电视的普及而增加。

3. 智能电视的发展现状与挑战

• 三星是目前最积极的智能电视推动者，提出“智慧生活”战略，并推出SmartTV产品系列，整合网络内容、App、AllShare等功能。
• 行业整体较为谨慎，认为智能电视的商业模式尚未清晰，内容与服务的分成机制、网络基础设施成本、政策审批等问题仍是主要障碍。
• 硬件创新不足也是当前智能电视难以激发用户换机需求的关键因素。

4. 苹果对智能电视发展的潜在影响

• 苹果的硬件创新能力被认为可引领智能电视换机大潮，其在电视技术上的专利积累（如面板、语音、手势控制）具有重要价值。
• 成熟的软件平台和内容生态（如 iOS、iTunes、App Store）为智能电视提供了良好的基础。
• 苹果设备的无缝链接（如 AirPlay、iCloud）将提升用户体验，吸引用户转向苹果智能电视。

关键信息

行业趋势

• 智能电视是电视行业从传统显示技术向智能化转变的重要方向。
• 未来电视厂商的盈利将不再局限于硬件销售，而是通过内容、软件和服务获取收益。

销售预测

• Displaysearch 预计 2011 年底智能电视出货量将达 3000 万台，2012 年将突破 4000 万台。
• 智能电视的市场渗透率有望在 1-2 年内达到一半以上。

投资启示

• 行业初期将由三星、苹果等创新型公司主导。
• A 股电子公司若能切入这些龙头公司的供应链，有望在智能电视市场启动后获得长足发展。

智能电视产业链相关 A 股电子公司

投资评级定义

公司短期评级（6个月内）

• 强烈推荐：股价涨幅超基准指数 20% 以上
• 审慎推荐：股价涨幅在 5%-20% 之间
• 中性：股价变动幅度在 ±5% 之间
• 回避：股价表现弱于基准指数 5% 以上

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面走弱，指数将跑输基准

分析师承诺

• 报告内容反映分析师个人研究观点，与薪酬无直接关联。
• 张良勇、鄢凡等分析师均为招商证券电子行业研究团队成员，具备丰富的行业研究经验。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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