2021年2月全球大类资产走势总结
核心内容概述
2021年2月，全球大类资产走势呈现分化态势，大宗商品与全球股市同步上涨，而全球债市和汇市则普遍下跌。整体来看，资产类别中大宗商品表现最佳，股市波动上升，美债利率上行导致债市承压，资源相关货币升值，比特币等另类投资表现亮眼。
主要观点
- 资产表现分化：大宗商品与全球股市上涨，而全球债市和汇市下跌。
- 股市波动上升：港股、A股和日股波动较大，能源和原材料行业表现突出。
- 美债利率上行：美债收益率显著上升，导致全球债市整体下跌。
- 汇率波动明显：美元指数小幅反弹，人民币汇率下跌；资源类货币升值，部分新兴市场货币贬值。
- 大宗商品普涨：能源涨幅最大，工业金属次之，贵金属表现不佳。
- 另类投资表现强劲：比特币领涨，涨幅显著，MLP和Reits也有不错表现。
关键信息
一、2021年2月全球大类资产表现回顾
| 类别 |
表现亮点 |
| 大宗商品 |
普涨，能源涨幅最大（17.4%） |
| 全球股市 |
大宗商品带动周期类行业上涨，日股、能源和原材料涨幅领先 |
| 美元指数 |
小幅反弹（0.3%），连续两个月上行 |
| 人民币 |
小幅下跌（0.7%），结束连续升值趋势 |
| 全球债市 |
普跌，美债跌幅较大（-1.81%） |
二、区域表现
| 区域 |
资产表现 |
| 债市 |
新兴市场债市 > 美债 > 欧债 |
| 股市 |
发达市场股市 > 新兴市场股市 |
三、行业表现
| 市场 |
行业涨幅前三 |
| 美股 |
能源（21.5%）、金融（11.4%）、工业（6.6%） |
| 欧股 |
原材料（12%）、能源（11.8%）、信息技术（9.8%） |
| A股 |
原材料（27.1%）、医疗保健（14.9%）、日常消费品（9.4%） |
| 港股 |
医疗保健（16.1%）、通信服务（9.6%）、非日常消费品（8.8%） |
| 日股 |
能源（25.7%）、原材料（16.1%）、信息技术（14.7%） |
四、波动率分析
| 资产类别 |
波动率（%） |
| 港股 |
31.1% |
| A股 |
30% |
| 能源 |
27.5% |
| 贵金属 |
从12.4%上行至19.1% |
| 英股 |
从10.7%上行至20.6% |
| 美债 |
从1.9%上行至6.5% |
五、风险调整后收益
| 资产类别 |
风险调整后收益（%） |
| 工业金属 |
0.87% |
| 能源 |
0.63% |
| 畜产品 |
0.2% |
六、汇市表现
| 货币 |
表现 |
| 美元 |
小幅反弹0.3%，连续两个月上行 |
| 人民币 |
小幅下跌0.7%，结束连续升值趋势 |
| 资源相关货币 |
俄罗斯卢布、南非兰特、马来西亚林吉特升值 |
| 贬值货币 |
巴西雷亚尔贬值幅度最大 |
七、另类投资表现
| 资产类别 |
表现 |
| 比特币 |
领涨另类投资，涨幅38.8% |
| MLP |
受益于能源价格上涨，涨幅7.8% |
| Reits |
涨幅3.8% |
政经事件影响
- 石油供给：OPEC+继续清除过剩供应，沙特可能结束单方面减产。
- 美国经济：美联储维持宽松政策，降低购债步伐取决于疫情发展；美国1月零售销售和制造业产出增长。
- 欧洲政治：德拉吉有望出任意大利新总理。
- 美伊关系：拜登政府撤销对伊制裁声明，表示愿意会谈。
- 财政政策：美国众议院通过1.9万亿美元刺激计划。
风险提示
分析师信息
- 分析师：张瑜
- 执业证号：S0360518090001
- 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com
- 机构：华创证券有限责任公司
- 研究领域：宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场
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