20240707-天风证券-农林牧渔行业2024年第26周周报_上行信号或已现_重视生猪景气大周期__15页_1mb

农林牧渔行业研究周报（2024年第26周）

核心观点

生猪板块迎来价格反转，供需关系改善明确，当前利空因素基本出尽，未来猪价有望继续上行，周期持续性和高度均可能超过历史水平。其他如禽类、种植、宠物等板块也各有亮点，建议关注低估值标的及新兴产业机会。

1. 生猪板块：供需基本面改善，价格上行信号显现

• 供需变化：截至7月6日，全国生猪均价1855元/kg，较上周上涨427%；自繁自养肥猪利润超500元/头。
• 关键因素：
  • 仔猪价格加速回落，补栏旺季进入尾声；
  • 出栏均重环比下降，二育抛压缓解；
  • 屠宰量低位回升（样本企业日均宰量环比+192%）。
• 周期预期差：本轮去化周期最长（16个月）、深度（母猪去化11%）、结构优化（psy对冲压力小）。
• 估值与推荐：
  • 板块当前估值处于历史底部，牧原股份、温氏股份、新希望等核心资产仍有显著空间。
  • 大猪首推：温氏股份、牧原股份；小猪关注：华统股份、神农集团、巨星农牧等。

2. 禽板块：黄鸡供给收缩，白鸡引种缺口显现

• 白鸡：
  • 祖代引种持续收缩2年，缺口形成；商品代鸡苗供给边际下滑，2024年景气上行。
  • 推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份。
• 黄鸡：
  • 父母代存栏量处于近5年低位（同比-35%），散户产能紧张，供给出清彻底。
  • 猪价景气上行带动餐饮需求，黄鸡价格弹性强。推荐关注温氏股份、立华股份。

3. 后周期板块：饲料与动保机会并存

• 饲料：重点推荐基本面拐点明确的海大集团，水产料景气有望改善（草鱼、罗非等品种价格环比跌幅收窄）。
• 动保：
  • 猪价上涨带动疫苗需求回升；
  • 宠物疫苗（尤其是猫三联）与非瘟疫苗新赛道打开增长空间。
  • 推荐中牧股份、科前生物、生物股份、普莱柯。

4. 种植板块：转基因推进与低空经济协同

• 种子：农业农村部推进生物育种产业化，转基因商业化加速，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
• 低空经济：四部门发文，农业无人机等技术应用场景广阔（植保、监测等），推荐中农立华、诺普信。

5. 宠物经济：国货崛起与出口增长并行

• 国货品牌：佩蒂股份、乖宝（汪臻醇）等品牌持续崛起，618天猫榜单前5品牌中4席为国产品牌。
• 出口表现：2024年1-5月宠物食品出口量同比+24%，金额同比+22%。
• 重点推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份。

其他关注

• 风险提示：政策、疫病、农产品价格波动、极端天气、进口变动等。
• 板块表现：本周农林牧渔行业上涨0.25%，个股如辉隆股份、神农科技涨幅居前。

线索来源：天风证券农林牧渔研究团队