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东方金诚宏观研究：央行降息降准，稳增长稳楼市力度大幅加码

事件：2024年9月24日，央行宣布一系列政策调整，包括下调中央银行政策利率、下调存款准备金率、降低存量房贷利率、统一并下调房贷首付比例等，以提振宏观经济，稳定房地产市场。

解读与背景：

• 二季度以来，受楼市持续调整、国内需求不足等因素影响，经济运行偏弱，逆周期调节需求上升。
• 本次政策调整是对中央政治局会议精神的具体落实，应对美联储大幅降息后国内货币政策调整空间的释放。
• 政策重点在“稳增长、稳楼市”，旨在缓解“供强需弱”局面，促进融资成本下降和社会预期改善。预计对实现当年经济增长目标具有重要意义。

具体措施与影响：

1. 货币政策调整：

   • 政策利率下调0.2个百分点至15%，引导LPR及存款利率下行，保持净息差稳定。
   • 存款准备金率预计下调0.5个百分点（近期），年内可能进一步下行0.25-0.5个百分点。
   • 提供1万亿元长期流动性，预计将扭转前期信贷不足的状况，增强银行信贷投放能力。

2. 房地产支持政策：

   • 引导存量房贷利率下调0.5个百分点，遏制提前还贷潮，减轻居民负担。
   • 统一并下调二套房首付比例至15%，降低改善性购房门槛。
   • 提高保障性住房再贷款支持比例至100%，加速库存消化，并延期房企融资政策一年。

政策预期与方向：

• 未来政策重心将在稳楼市、宽财政、松货币三方面协同发力，进一步下调房贷利率将是稳楼市的“关键”。
• 财政政策有望通过加发国债等方式补充逆周期调节，推动经济回暖。
• 房企融资政策延期至2026年底，城市房地产融资协调机制有望进一步落实，助力行业去杠杆与风险化解。

央行此次通过“组合拳”加大稳增长政策力度，反映出“以进促稳”的强大战略意图。