20220718-国信证券-力量钻石-301071.SZ-22H1归母净利润预计同比增长109_-119_行业高景气下业绩持续兑现_6页_488kb

力量钻石（301071.SZ）总结

核心内容

力量钻石（301071.SZ）作为培育钻石行业的领先企业，近期业绩持续高增长，公司2022年半年度归母净利润预计同比增长 109%-119%，预计实现 2.26-2.37亿元，扣非归母净利润增长 109%-118.5%。2022年第二季度归母净利润预计为 1.24-1.35亿元，同比增长 85.1%-101.48%。

公司业绩的高速增长主要得益于两个因素：一是高毛利的培育钻石业务销售占比显著提升；二是前次募投项目基本达产，产量快速增长，为业绩增长提供了有力支撑。

主要观点

• 行业高景气：培育钻石行业景气度持续提升，市场需求旺盛，渗透率不断提高。
• 公司竞争优势：力量钻石在行业中占据领先地位，具备较强的产品竞争力和市场拓展能力。
• 产能扩张：公司通过定增项目获得资金支持，拟新增 700-1200台压机，产能有望大幅提升，进一步受益于行业高景气。
• 盈利改善：公司毛利率持续提升，从 44% 提升至 72%，EBIT Margin 从 34% 提升至 62%，盈利能力显著增强。
• 投资建议：基于行业高景气和公司业绩增长潜力，上调2022-2024年归母净利润预测至 5.14/8.20/11.98亿元，对应PE值分别为 38/24/16倍，投资评级为 买入。

关键信息

业绩预测与财务指标

行业景气度验证

• 上游厂商：如中兵红箭、黄河旋风等，2022年半年度业绩均大幅增长，其中中兵红箭预计归母净利润 6.65-7.15亿元，同比增长 103%-119%；黄河旋风预计归母净利润 0.71亿元，同比增长 194%。
• 中游数据：印度培育钻石毛坯进口额从 2019年的2.63亿美元 增长至 2022年上半年的8.69亿美元，CAGR为 107.10%；裸钻出口额从 2019年的3.81亿美元 增长至 2022年上半年的8.60亿美元，CAGR为 73.24%。
• 零售端：国际珠宝巨头如戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉，以及奢侈品品牌如香奈儿、LVMH，国内上市公司如豫园珠宝、曼卡龙、周生生等，均推出培育钻石产品，提升消费者认知度和接受度。

公司发展动态

• 定增项目：公司拟向特定对象发行不超过 2414.88万股，募集不超过 40亿元，用于培育钻石和金刚石单晶扩产。
• 产能提升：新增 700-1200台压机，为未来业绩增长提供产能支持。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 产能扩张不及预期
• 下游需求不及预期

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

投资建议

力量钻石作为培育钻石行业的领先企业，受益于行业高景气和需求爆发式增长。公司通过定增项目实现产能扩张，业绩增长潜力巨大。我们上调2022-2024年归母净利润预测至 5.14/8.20/11.98亿元，对应PE值分别为 38/24/16倍，投资评级为 买入。