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燃料油早报2023-12-15分析总结

每日观点

• 基本面：成本端油价企稳；供给端俄罗斯和中东高硫燃料油出口增加，新加坡供给压力大；需求端中、美炼厂需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季。偏空。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3010元/吨，FU2403收盘2939元/吨，基差扩大至71元/吨，期货贴水现货。偏多。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存1885万桶，环比下降333%，库存处于5年均值以下。偏多。
• 盘面：价格运行在20日线下方，20日线向下。偏空。
• 主力持仓：主力持仓净多，多头增持。偏多。
• 预期 ：短期燃料油预计震荡运行。

影响因素

• 利多：四季度船运及亚太地区低硫燃油采购旺季，低硫需求回升。
• 利空：OPEC减产执行力度存疑；中东/南亚发电需求淡季；西方低硫套利船货到港；俄罗斯高硫出口增加。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑：成本端油价企稳，基本面趋弱，短期震荡偏空。
• 风险点：巴以冲突缓解、俄罗斯高硫出口增加、国际天然气紧张超预期。

数据亮点（需关注）

1. 新加坡高低硫库存环比大幅下降；
2. 基差扩大，贴水现货；
3. 成本端原油价格回调拖累燃料油。

操作建议（基于中性偏空）

• 短期震荡，关注20日均线支撑。
• 等待基本面或成本端变化再调整策略。

信息来源：大越期货投资咨询部 报告日期：2023-12-15