20231201-大越期货-燃料油期货周报_18页_2mb

燃料油期货周报摘要（20231127-1201）

市场概览

上周高低硫燃料油呈现低位震荡。高硫主力合约FU2401整体上涨1.9%，报收于3139元/吨，主要由于OPEC减产延长。低硫主力合约下跌10.6%，报收于4281元/吨；主力基差亦显著走缩70元/吨（交割月价差从-6元扩大至40元）。

核心逻辑

• 成本端影响：原油维持低位震荡，源自宏观面负预期打压。
• 基本面分化：短期高低硫价格区间分离，中长期有趋拢迹象（新加坡低硫库存回落超千万桶至1950万桶，低于五年均值）。
• 供需动态：
  • 低硫：供给端要货节奏加快，需求预期回暖（日韩冬季节电装机率提高）
  • 高硫：中东出口高压缓解叠加发电淡季形成双重压制

数据要览

成交价格趋势

• 高硫(LU)：价格下挫10.6%，主力基差转正幅度扩至127
• 低硫(FU)：价格上行1.9%，主力基差走缩70元/吨

重要事件提示

1. OPEC延长减产政策延长至2024年
2. 俄罗斯燃料油到港量创单周新高
3. 巴以冲突局势有缓和信号

风险提示

• 地缘政治转危为安风险
• 俄方燃料大量进口持续性
• 新能源替代进程加快潜力

注：本摘要要求关注四季度前半期到港数据变化，以及冬季海况对运输的影响。