20221010-国投安信期货-LPG周报_油价提振叠加旺季效应_盘面贴水持续修复_8页_3mb

油价提振叠加旺季效应，盘面贴水持续修复总结

核心内容概述

本周LPG（液化石油气）市场在油价提振和旺季效应的双重作用下，呈现企稳回升趋势。国际现货价格反弹，国内价格在节前降价排库后趋于稳定，市场整体表现有所改善。同时，盘面贴水持续修复，操作建议以关注正套或近月多头策略为主。

主要观点

1. 国际现货市场反弹

• 中东丙烷离岸价周度上涨14美元（2.48%）至579美元/吨。
• 美国MB报价上涨4.63美分（5.35%）至91.13美分/加仑。
• 国庆假期后国际市场小幅反弹，国内价格在节前降价排库后企稳。

2. 国内价格表现

• 广州民用气市场价周度上涨1.91%，为5348元/吨。
• PG2211合约周一收盘价5083元/吨，涨幅1.17%。
• 10月CP（出厂价格）如期下调，丙烷价格较上月下跌60美元/吨至590美元/吨；丁烷价格下跌70美元/吨至560美元/吨。

3. 需求端分析

• 节后华北地区降温，三级站消耗速度加快，需求有所坚挺。
• 商用燃气需求恢复偏慢，但PDH（丙烷脱氢）项目节后持续复产，刺激丙烷需求。
• 化工领域中，MTBE和烷基化装置开工率环比下降，平均毛利下滑；PDH开工率上升，但毛利下降。

4. 港口库存与到岸量

• 国内港口库存因终端采购良好而未明显上升，但节间到岸量维持偏高。
• 华东进口码头库容率61%，环比不变；华南库容率57%，环比下降4%。
• 10月首周到岸量55.6万吨，环比上升38.60%；预计10月上半月到岸量143.1万吨，环比上升29.3%。

5. 炼厂供应情况

• 炼厂开工率走高，外放量继续上升，节前一周同比增加2.08%。
• 山东地炼开工率65.63%，环比增加1.61%；全国外放量6.59万吨/天，环比增加694吨/天。
• 民用气库存11.62万吨，环比减少0.26万吨。

6. 海外市场走势

• 外盘受增供压力影响大跌后，近期因原油反弹而企稳。
• 美国丙烷库存同比增加16.74%，仍为年内较高水平。

7. 操作建议

• 底部支撑下，盘面贴水持续修复，建议关注正套或近月多头策略。
• 下行压力或有缓解，市场整体以稳为主。

关键信息

价格数据

• 布伦特原油：收盘价97.92美元/桶，周涨跌幅15.01%，月涨跌幅5.48%。
• 美国天然气：收盘价6.75美元/MMBtu，周涨跌幅-0.27%，月涨跌幅-17.15%。
• PG2210：价格5100元/吨，周涨跌幅-2.34%，月涨跌幅-11.03%。
• PG2211：价格5083元/吨，周涨跌幅1.17%，月涨跌幅-10.60%。
• PG2212：价格4996元/吨，周涨跌幅0.79%，月涨跌幅-11.20%。
• PG2301：价格4923元/吨，周涨跌幅0.20%，月涨跌幅-11.62%。
• 广州液化气：价格5348元/吨，周涨跌幅1.91%。
• 醚后碳四均价：6894.53元/吨，周涨跌幅1.36%，月涨跌幅14.85%。

库存与供需

• 美国丙烷库存：同比增加16.74%，为年内较高水平。
• 国内进口码头库容率：华东61%，华南57%。
• 炼厂民用气库存：11.62万吨，环比减少0.26万吨。

需求与利润

• PDH开工率：63.57%，环比上升3.51%，但毛利下降87元/吨。
• MTBE开工率：50.27%，环比下降3.47%。
• 烷基化装置开工率：52.05%，环比下降1.06%。
• 丙烷-石脑油价差：走势反映丙烷需求变化。

市场趋势与操作策略

市场趋势

• 国内LPG市场：节后需求回暖，价格企稳，贴水修复。
• 国际LPG市场：受增供压力影响一度下跌，但近期因原油反弹企稳。
• 期货市场：PG合约价格整体上涨，远期曲线呈现修复迹象。

操作策略

• 建议关注正套策略或近月多头策略，以应对盘面贴水修复。
• 旺季效应增强，可能缓解部分下行压力，市场以稳为主。

星级说明（趋势判断）

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势清晰，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，建议观望。

总结

整体来看，LPG市场在油价提振和旺季效应的推动下，呈现企稳回升态势。国际现货价格反弹，国内价格在节前排库后趋于稳定。需求端，PDH复产带动丙烷需求，但部分深加工装置负荷下降，影响整体需求表现。港口库存维持高位，但终端采购良好，抑制库存上升。操作上建议关注正套或近月多头策略，市场趋势以稳为主，盘面贴水持续修复。