20140831-兴业证券-可转债周报_重点关注重工事件驱动机会_17页_1mb

可转债周报总结（2014.8.25-2014.8.31）

核心内容

2014年8月最后一周，主要股指和可转债市场均出现调整，但转债表现优于正股，显示出一定的防御性。市场整体处于验证期，数据尚未验证，因此仍存在操作窗口，但波动风险加大。中盘转债因涉及热点题材，仍具操作价值，而小盘转债需谨慎对待。

主要观点

• 行情逻辑：市场进入验证期，波动可能放大，但尚未证实或证伪，因此可继续进行波段操作。
• 市场回顾：转债指数小幅上涨，表现好于正股；大盘股表现好于中小盘股，因此转债正股表现好于大盘。中小盘转债跌幅略小于正股，但整体表现仍不及大盘转债。
• 转债投资策略：短期可波段操作，中期应精选个券，关注具有事件驱动和行业变化的个券。
• 市场情绪：投资者情绪偏乐观，市场对改革、创新等政策预期较强，但短期经济波动反应钝化。

关键信息

大盘转债

• 表现：整体估值持续提升，但相对正股优势有所下降。
• 个券：
  • 平安转债：转股溢价率上升至7%，仍具一定转股价值。
  • 石化转债：因改革预期推动正股上涨，带动转债表现较好。
  • 工行转债：估值合理，正股替代价值较高。
• 建议：流动性好的大盘转债可继续参与，但需注意波动风险。

中盘转债

• 表现：题材驱动明显，部分个券表现优于大盘。
• 个券：
  • 国金转债：涉及互联网金融、国企改革等题材，可继续波段操作。
  • 重工转债：军工题材明显，可能受益于政策推动和资产注入预期。
  • 隧道转债：涉及国企改革，具有一定的题材操作空间。
• 建议：关注军工、国企改革等事件驱动题材，继续参与博弈。

小盘转债

• 表现：多数个券下跌，但部分仍有正股替代价值。
• 个券：
  • 久立转债：业绩略低于预期，但估值压力不大，可继续持有。
  • 华天转债：价位不低，但仍有正股替代价值。
  • 泰尔转债：具有正股替代价值，可继续关注。
• 建议：久立可继续持有，华天可正股替代，泰尔可关注题材机会。

重点事件驱动

• 军工板块：8月30日中央政治局就国防军队建设改革问题学习，可能推动军工行情，重工作为军工转债唯一标的，配置价值明显。
• 国企改革：部分个股如国金、重工、隧道等可能受益于国企改革政策。
• 行业基本面：部分行业如核电、油气等存在恢复增长的可能。

投资机会

• 传统产业：关注国企改革、行业景气度提升、政策利好等带来的“新故事”。
• 新兴产业：关注政策驱动、业绩高增长、题材炒作等带来的“新变化”。
• 中大盘成长股：关注具有行业龙头地位、估值合理、具备长期增长潜力的个股。

市场环境

• 资金面：短期资金面相对宽松，但融资需求仍偏弱。
• 债市：基本面对债市有利，但短期利率偏高对长端收益率影响有限。
• 股市：市场对改革和政策红利反应积极，但短期经济波动反应钝化。

风险提示

• 波动风险：市场进入验证期，波动可能放大，需注意操作节奏。
• 政策风险：改革、创新等政策对市场影响较大，需密切关注政策动向。
• 行业风险：部分行业如火电、锅炉管等受经济转型影响较大，需谨慎对待。

投资建议

• 短期：波段操作，关注流动性好、题材热点的转债。
• 中期：精选个券，关注具有事件驱动和行业变化的个股。
• 长期：关注具备成长性和行业龙头地位的公司，布局“新蓝筹”。

附录

• 分析师联系方式：
  • 王涵：S0190512020001
  • 高群山：S0190512040003
  • 唐跃：S0190513070005
  • 卢燕津：S0190512030001
  • 贾潇君：S0190512070005
  • 王连庆：S0190512090001
  • 王轶君：S0190513070008
  • 黄伟平：S0190514080003
• 机构销售经理联系方式：
  • 上海地区：邓亚萍，021-38565916，dengyp@xyzq.com.cn
  • 北京地区：朱圣诞，010-66290197，zhusd@xyzq.com.cn
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  • 海外地区：刘易容，021-38565452，liuyirong@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

法律声明

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