20220508-广州期货-一周集萃—贵金属_美联储如期加息50bp_贵金属价格震荡调整_8页_998kb

贵金属研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了近期贵金属市场行情，重点围绕美联储加息政策、美国宏观经济数据、资金面变化以及市场价差情况，对黄金和白银的价格走势进行了回顾与展望。

主要观点

1. 美联储加息与市场反应

• 美联储加息：5月FOMC会议如期宣布加息50个基点，将基准利率调至0.75%-1.00%，符合市场预期。
• 缩表计划：从6月1日起，美联储将每月缩表规模提高至475亿美元，三个月内逐步增至950亿美元。
• 政策基调：鲍威尔在讲话中基本排除了后续单月加息75bp的可能性，表明美联储政策“鹰中带鸽”。
• 市场影响：加息及缩表政策导致美元指数维持高位震荡，美债收益率持续上行，对金价形成短期压制。

2. 美国宏观经济与通胀数据

• 就业市场：4月非农就业人数增加42.8万人，失业率维持在3.6%，接近疫情前水平。
• 薪资通胀：尽管4月非农时薪涨幅不及预期，但一季度单位劳动力成本已攀升至11.60%，显示薪资压力仍存。
• 供需矛盾：非农职位空缺数据持续高位，可能促使企业提高薪资水平，进一步推升核心通胀。
• 经济风险：近期经济景气度数据下滑，提示美国经济存在陷入滞涨或衰退的风险，可能影响美联储加息节奏。

3. 贵金属价格表现

• 外盘表现：COMEX黄金主力周跌1.51%，报1882.80美元/盎司；COMEX白银主力周跌3.10%，报22.37美元/盎司。
• 内盘表现：沪金主力周涨0.42%，报405.56元/克；沪银主力周跌0.25%，报4843元/千克。
• 汇率影响：人民币小幅下跌，内盘贵金属价格表现优于外盘，沪金尾盘收复周内跌幅。

4. 资金面分析

• 投机资金：COMEX黄金净多头持仓减少16508手至82936手，COMEX白银净多头持仓减少11273手至15261手。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅流出，SLV白银ETF持仓维持净流入。
• 资金趋势：短期投机情绪降温，但中长期配置资金仍维持高位。

5. 库存与价差情况

• COMEX库存：黄金和白银库存小幅反弹，显示市场供需尚未出现明显变化。
• 基差与套利：国内黄金和白银基差暂无套利机会，内外盘价差也未形成明显套利空间。
• 金银比：金银比维持高位震荡，未出现明显趋势性机会。

关键信息

• 操作建议：建议投资者谨慎观望，待货币紧缩利空兑现后，可考虑逢低轻仓试多。
• 风险提示：需警惕全球金融市场可能出现的流动性问题。
• 投资咨询资格：广州期货研究中心具备中国证监会许可的投资咨询业务资格。

行情展望

• 中期预期：尽管短期受加息影响，贵金属价格偏弱震荡，但考虑到美联储政策可能呈现“前陡后缓”特征，中期金价仍有上涨潜力。
• 市场逻辑：美联储加息与缩表政策虽短期压制贵金属价格，但若经济陷入滞涨或衰退，可能促使政策转向宽松，利好贵金属。

研究中心简介

• 服务理念：广州期货研究中心致力于打造专业、合规、诚信的研究体系，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种研究。
• 团队结构：设立五个研究团队，包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品及创新研究团队。
• 研究体系：提供定期报告（早报、周报、月报等）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等），满足多样化投资需求。
• 业务范围：公司业务涵盖传统期货经纪、期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。

联系方式

• 分析师：李代（邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn），汤树彬（邮箱：tang.shubin@gzf2010.com.cn）
• 研究团队电话：
  • 金融衍生品研究团队：020-22836116
  • 金属研究团队：020-22836117
  • 化工能源研究团队：020-22836104
  • 创新研究团队：020-22836114
  • 农产品研究团队：020-22836105
• 公司总部地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 邮政编码：510627
• 业务单元：覆盖全国多个地区，包括上海、杭州、苏州、深圳、佛山、东莞、广州、北京、湖北、山东、郑州、长沙、青岛、四川、天津等。

图表目录（简要）

• 图表1：贵金属市场当周交易表现
• 图表2：COMEX黄金和白银价格周内回调
• 图表3：沪金和沪银期货价格周内回调
• 图表4：美国经济景气度变化趋势
• 图表5：欧元区经济景气度变化趋势
• 图表6：美国初请失业金人数小幅回升
• 图表7：全球新冠新增感染人数持续回落
• 图表8：美国CPI及核心CPI维持高位
• 图表9：美国PCE及核心PCE持续走强
• 图表10：美元指数及美元兑人民币汇率
• 图表11：美十债利率及TIPS收益率
• 图表12：SPDR黄金ETF持仓小幅流出
• 图表13：SLV白银ETF持仓净流入
• 图表14：COMEX黄金净多头持仓回落
• 图表15：COMEX白银净多头持仓回落
• 图表16：COMEX黄金库存小幅反弹
• 图表17：COMEX白银库存小幅反弹
• 图表18：国内黄金基差暂无套利机会
• 图表19：国内白银基差暂无套利机会
• 图表20：金银比高位震荡
• 图表21：内外盘暂无套利机会

免责声明

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