20221107-国投安信期货-铁合金周报_短期反弹持续_关注终端需求_8页_2mb

短期反弹持续，关注终端需求

核心内容总结

一、市场行情概述

• 螺纹钢：上周全国均价上行至4041元/吨，螺纹钢主力合约收盘价3562元，周涨幅2.06%。
• 锰硅：全国均价上行至3816元/吨，主力合约收盘价7294元，周涨幅4.71%。
• 硅铁：全国均价上行至4041元/吨，主力合约收盘价8438元，周涨幅7.14%。
• 期现价差：螺纹钢、锰硅、硅铁主力合约的期现价差均有所变化，具体数据见图表。

二、终端需求分析

• 螺纹钢：需求淡季仍有韧性，社会库存下降5.47%，显示市场需求较为稳定。
• 硅锰：需求端有所回落，高炉开工率逐渐下行，市场开工率环比上升2.51%，但社会库存预计开始恢复。
• 硅铁：成本支撑较强，出口量同比增长40.87%，但预计未来出口量将有所回落。供应端小幅回升，11月第一周日均产量15951吨，环比上升0.63%。

三、市场操作建议

• 操作建议：逢高做空硅锰主力合约，逢低做多硅铁-硅锰价差。
• 操作评级：
  • 硅锰：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）
  • 硅铁：★★☆（持多，趋势性上涨较为明确，行情正在盘面发酵）

四、市场风险提示

• 风险提示：锰矿运输不畅可能对市场造成影响。

主要观点与关键信息

1. 钢铁终端需求表现

• 螺纹钢和热卷现货价格均有所上涨，显示市场对钢铁产品的需求仍有一定支撑。
• 基建需求向上弹性下降，制造业整体偏稳，出口逐渐回落，稳增长仍是当前市场的关键。
• 房地产利好政策继续释放，销售有所企稳，但新开工和拿地积极性仍需改善。

2. 硅锰市场分析

• 硅锰市场开工率持续上行，但社会库存预计开始恢复。
• 锰矿报价继续下行，受汇率扰动影响，钢厂利润较差，预计锰矿报价将持续走低。
• 长期来看，硅锰供应逐渐恢复，叠加钢材产量回落，价格仍有下行空间。
• 图表显示硅锰-硅铁价差与锰矿价格存在一定的相关性。

3. 硅铁市场分析

• 硅铁成本支撑较强，出口量同比大幅增长，但预计未来出口量将有所回落。
• 供应端小幅回升，日均产量增加，但进一步增长空间有限。
• 短期价格受到美元指数下行的影响，市场情绪较为亢奋，中长期则面临供应过剩压力。

4. 期货行情与市场趋势

• 螺纹钢、锰硅、硅铁主力合约价格均上涨，但涨幅不一。
• 期现价差变化反映市场供需关系的动态调整，需密切关注。
• 从操作评级来看，硅铁偏多，硅锰偏空，硅铁-硅锰价差存在做多机会。

图表与数据支持

• 图表1-3：螺纹钢、硅锰、硅铁主力合约收盘价及涨跌幅。
• 图表4：硅锰-硅铁价差与锰矿价格关系，反映市场联动性。
• 图表5-7：螺纹钢、硅锰、硅铁期现价差图，用于分析期货与现货之间的关系。
• 图表8-13：涵盖钢材表观消费量、毛利、产量、库存、采购量及供需分析等基本面数据，为市场判断提供依据。

作者信息

• 作者：李啸尘 高级分析师
• 联系信息：F3054140 20016022，电话：010-58747784，邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

免责声明

• 本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，客户应自行判断并承担投资风险。