20161104-中国银河-纺织服装行业周报_资本运作逻辑愈演愈烈_主线仍关注新模式与白马蓝筹_21页_2mb

纺织服装行业周报总结（2016年11月4日）

核心内容

行业表现

• 上周上证指数上涨0.68%，创业板指数下跌0.93%，纺织服装板块上涨2.01%，进入板块涨幅榜前五。
• 板块涨幅前十个股多为小市值、次新股、高送转等类型，嘉麟杰公告控制权转让后连续5个涨停。

投资建议

• 新模式个股：歌力思、商赢环球、跨境通、南极电商等，关注其在轻奢品牌战略下的表现，以及是否有新的催化因素。
• 白马蓝筹：森马服饰、海澜之家、富安娜等，具备稳健增长潜力，PEG<1时期为建仓时机。
• 小市值个股：新野纺织、兴业科技、华斯股份、多喜爱，优先选择估值较低且转型前景好的公司。

主要观点

1. 新模式个股仍是布局重点

• 投资时点需关注业绩是否符合预期，以及是否有新的催化因素。
• 歌力思、商赢环球、跨境通、南极电商等被重点推荐，因其在轻奢品牌、跨境电商、电商模式等领域的探索。

2. 白马蓝筹提供稳健收益

• 森马服饰：当前估值较低，PEG<1，预计16、17年市盈率约17倍、14倍，建议稳健投资者关注。
• 海澜之家：虽然Q3收入略有下降，但净利润增长，且估值低、分红率高。
• 富安娜：作为传统白马蓝筹，寻求业务新突破，长期看好其发展。

3. 棉价温和上涨，人民币回调，利好制造业龙头

• 棉价触底回升，人民币贬值，推动棉纺龙头进入业绩增长周期。
• 推荐联发股份，关注华孚色纺、新野纺织、百隆东方、孚日股份、鲁泰A等棉纺优质龙头。

本周推荐组合表现

• 11月组合表现强于板块，森马服饰上涨3.07%，新野纺织上涨1.45%，星期六上涨10.00%，组合单周收益3.81%，跑赢行业1.8个百分点。
• 表1显示组合中森马服饰占比40%，新野纺织占比40%，星期六占比20%。

行业重要数据

原料价格

• 328级现货周均价：15,362元/吨（-0.02%）
• Cotlook A：78.09美分/磅（-0.47%）
• 内外棉价差：374元/吨
• 长绒棉（137级）：21,100元/吨（-0.47%）
• 进口长绒棉（美国PIMA 2级）：28,366.60元/吨（+1.25%）
• 美元兑人民币汇率：6.7591（-0.30%）
• 粘胶短纤：16,112.50元/吨（-1.60%）
• 涤纶短纤：7,137.50元/吨（-0.52%）
• 氨纶20D：37,000元/吨（0.00%）
• 氨纶40D：29,500元/吨（0.00%）
• 32支纯棉普梳纱：22,767.50元/吨（-0.37%）
• 32支纯棉斜纹布：5.65元/米（-0.18%）
• 分散染料出口均价：7,769.62美元/吨（+15.69%）
• 活性染料出口均价：7,441.83美元/吨（+10.55%）
• 重量无烙印眼牛皮：77.25美分/磅

出口数据

• 9月份纺织品、服装、鞋类分别同比下降20.44%、12.56%、17.64%。
• 前9个月累计同比分别为-2.95%、-6.27%、-11.15%。

零售端

• 9月份全国百家零售企业服装类零售额同比增长2.4%。
• 零售数据整体有所回暖，中高端消费需求增强。

上市公司重要公告

纺织制造

• 中银绒业：前三季度收入23.56亿元，净利润-3.23亿元。
• 浔兴股份：停牌，筹划控股权转让。
• 欣龙控股：前三季度收入3.49亿元，净利润-0.18亿元。
• 上海三毛：转让合营企业股权，三季报显示收入8.15亿元，净利润-0.05亿元。
• 山东如意：完成工商变更，注册资本增加。
• 三毛派神：三季报显示收入1.72亿元，净利润-0.48亿元。
• 南极电商：关联交易，增资喜恩恩。
• 美欣达：前三季度收入6.04亿元，净利润1,573万元。
• 凯瑞德：存在被暂停上市风险，同时设立云计算数据中心。

服装家纺

• 雅戈尔：前三季度收入105.90亿元，净利润33.06亿元，Q3收入下降49.33%，净利润下降32.74%。
• 星期六：前三季度收入10.96亿元，净利润0.18亿元，控股股东减持5%股份。
• 维格娜丝：停牌一个月。
• 搜于特：前三季度收入40.27亿元，净利润2.59亿元。
• 浪莎股份：前三季度收入1.39亿元，净利润0.08亿元。
• 嘉麟杰：实际控制人变更，复牌。
• 报喜鸟：前三季度收入19.75亿元，净利润2.04亿元。
• 奥康国际：前三季度收入22.88亿元，净利润2.56亿元。
• 红蜻蜓：前三季度收入19.75亿元，净利润2.04亿元。

其他

• 商赢环球：前三季度收入0.06亿元，净利润-0.17亿元，变更募集资金使用方式。
• 新华锦：前三季度收入9.6亿元，净利润0.43亿元。
• 高升控股：前三季度收入4.38亿元，净利润0.56亿元。
• 美盛文化：前三季度收入174.59亿元，净利润126万元。
• 健盛集团：前三季度收入111.30亿元，净利润101万元。
• 乔治白：前三季度收入44.71亿元，净利润61万元。
• 金发拉比：前三季度收入71.15亿元，净利润69万元。
• 三房巷：前三季度收入53.97亿元，净利润19万元。
• 浙江富润：前三季度收入47.75亿元，净利润24万元。
• 开开实业：前三季度收入43.00亿元，净利润20万元。
• 欣龙控股：前三季度收入44.90亿元，净利润-77万元。
• 新华锦：前三季度收入60.38亿元，净利润39万元。
• 凯瑞德：前三季度收入39.16亿元，净利润-106万元。
• 三毛派神：前三季度收入36.95亿元，净利润-79万元。

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

重点公司估值表（11月4日收盘价）

• 森马服饰：收盘价10.74元，16年预测市盈率18倍，17年预测市盈率14倍。
• 海澜之家：收盘价11.26元，16年预测市盈率15倍。
• 跨境通：收盘价20.15元，16年预测市盈率78倍。
• 南极电商：收盘价11.30元，16年预测市盈率58倍。
• 富安娜：收盘价8.97元，16年预测市盈率20倍。
• 新野纺织：收盘价7.00元，16年预测市盈率23倍。
• 华斯股份：收盘价17.64元，16年预测市盈率410倍。

行业动态

• 美邦服饰：连续亏损，面临ST风险。
• H&M：多次登上质量黑榜，增速放缓。
• Esprit：扭亏为盈，但主营业务仍亏损。
• 国家养老金：将启动市场化运营，保障“养老钱”安全。

股东大会及调研安排

• 森马服饰：11月7日召开2016年第二次临时股东大会。
• 嘉欣丝绸：11月8日召开2016年第三次临时股东大会。
• 跨境通：11月10日召开2016年第三次临时股东大会。
• 风竹纺织：11月9日召开2016年第二次临时股东大会。
• 江苏阳光：11月11日召开2016年第三次临时股东大会。

总结

• 纺织服装行业本周表现较好，涨幅前五。
• 新模式个股仍是未来布局重点，重点关注歌力思、商赢环球、跨境通、南极电商等。
• 白马蓝筹提供稳健收益，森马服饰、海澜之家、富安娜等值得关注。
• 棉价温和上涨，人民币回调，利好制造业龙头。
• 零售端回暖，中高端消费需求增强。
• 重点公司估值表显示，部分公司市盈率较低，具备投资价值。
• 行业动态显示，部分公司面临挑战，如美邦服饰，但也有如跨境通等积极转型的公司。
• 股东大会及调研安排显示，行业公司正在积极进行资本运作和业务调整。