20250213-冠通期货-原油_震荡下行_3页_273kb

这是一份冠通期货关于原油市场的分析报告。

报告核心观点是建议前期多单择机止盈，因预期原油价格近期可能会进入震荡下行阶段。

报告分析认为，支援压油方面，美国对加拿大、墨西哥原油的关税加征延期仅一个月，同时美国对伊朗原油出口的最新制裁措施实施，伊海军司令警告可能关闭霍尔木兹海峡，对国际原油供应构成压力。美国自身的原油产量因利润限制、新项目周期较长，难以在短期内实现高速增长。OPEC+组织原定的增产计划直到四月份才开始。ICE期货市场上的布伦特原油投机性多头头寸有所下降，但仍处于2022年以来的较高水平。俄罗斯一月份的石油产量也低于其在OPEC+组织中的配额。

地缘政治方面，以色列与哈马斯达成的停火协议受阻，加剧了中东地区的不稳定。国内原油价格受伊朗和俄罗斯地缘政治因素影响相对较大，表现强于国际原油价格。

供给方面，沙特阿美宣布大幅上调3月发往亚洲的原油官方售价，这是一个利多消息，但近期SC原油价格也曾出现反弹。需要注意的是，近期政治沟通方面，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基进行了通话，并主张迅速结束俄乌冲突，普京表示同意特朗普的观点，乌克兰总统也回应称双方同意进一步接触。虽然伊朗、俄罗斯面临制裁，但如果俄乌冲突缓和并有结束可能，相关的针对性制裁或许会放松，但这将依赖于地缘政治局势的具体变化。

需求预期方面，美国CPI数据全线超出预期，这可能导致市场先前预期的美联储降息进程被推迟。油价和经济恢复会因降息预期减退而承受一定的负面影响，削弱了原油需求端原本因降息预期产生的利好支持。

库存与需求数据方面，EIA数据显示美国原油库存继续超预期增加（当周增加407万桶，原预期增加3028万桶），汽油库存不按预期反而下降，但精炼油、取暖油库存同步增加。尽管美国原油库存超预期，但也低于此前API公布的增幅数据。OPEC最新月报显示其12月原油产量较大幅度上调，非OPEC供应亦有增长。数据显示，美国原油产量近几周出现回升，但仍未达到去年十二月上旬创下的历史最高水平。

OPEC对未来需求的预期与EIA有差异，报告提到OECD石油库存显著增加，表明世界各地的使用量可能上升。EIA维持了其对2025年全球原油需求增长预期不变，并上调了2025年美国原油产量增长预期。得益于汽油需求复甦，美国均衡供应状况有所改善。

综合分析这些因素后，报告认为当前原油市场基本面整体偏空，短期可能面临回调。不过，消息面蕴含的乐观预期可能对油价构成支撑，故建议投资者在持有前期多单的同时密切关注市场动态，选择合适的时机部分或全部了结头寸，建议择机止盈。报告最后声明了公司的期货交易咨询业务资格，要求投资者风险自负，并阅读免责声明。