20150805-申万宏源-行业比较系列专题之七_稳增长也要选_成长__12页_825kb

文档总结：稳增长也要选“成长”

核心内容

本报告分析了2015年8月中国在“稳增长”政策背景下，通过加大基建投资力度、优化财政政策、推动区域发展战略等手段，刺激经济增长。同时，报告指出在稳增长的同时，应关注“成长”类行业和标的，以获取短期博弈中的相对收益。

主要观点

• 基建投资是稳增长的重要抓手：6月份基础设施固定资产投资同比增速明显回升，累计增速从18.7%提升至19.2%，单月增速从15%提升至21%。
• 财政政策支持基建资金：2015年地方政府债发行规模超过2.6万亿元，其中2万亿元用于债务置换，6000亿元为新增债券，以缓解地方财政压力。
• 中游价格企稳上涨：钢铁和水泥产业链价格出现反弹，部分区域水泥价格上调，反映市场对基建需求的预期增强。
• 政策推动成长性行业：包括城市地下综合管廊、新能源汽车充电桩等，政策支持力度加大，相关行业市场前景广阔。
• 区域发展机会突出：西藏、新疆、京津冀、东北等区域因政策倾斜和基建投资加速，成为重点布局对象。

关键信息

1. 基建投资数据

• 6月基础设施固定资产投资同比增速由5月的18.7%提升至19.2%。
• 单月同比增速由15%提升至21%，显示基建投资正在加速。

2. 财政政策支持

• 2015年地方债发行规模约2.6万亿元，其中2万亿元用于债务置换，6000亿元为新增债券。
• 地方财政支出增速连续三个月超过财政收入增速，历史上曾出现类似情况（2009年、2012年下半年、2014年下半年）。

3. 中游产品价格反弹

• 钢铁产业链价格自7月8日起反弹，螺纹钢、铁矿石、热轧卷板期货合约结算价格分别上涨19.4%、15.1%、5.2%。
• 水泥价格在淡季优势区域微涨，如湖南、贵州等地。

4. 受益标的推荐

• 钢铁板块：宝钢股份、八一钢铁、方大特钢、玉龙股份
• 有色板块：中金岭南、亚太科技、江西铜业、盛屯矿业、金发科技
• 水泥板块：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、宁夏建材、天山股份、祁连山、万年青、青松建化
• 城市地下综合管廊：苏交科、隧道股份、粤水电、宏润建设、纳川股份、伟星新材、永高股份、青龙管业、龙泉股份
• 新能源汽车（充电桩）：奥特迅、许继电气、中恒电气、特锐德、动力源、上海普天
• 区域投资机会：
  • 西藏：西藏城投、西藏矿业、西藏天路
  • 新疆：金风科技、天富能源、特变电工
  • 京津冀：建投能源、唐山港
  • 东北：国电电力、锦州港、龙江交通、吉林高速、大冷股份、森远股份

政策支持与市场前景

城市地下综合管廊

• 总投资规模预计为2-3万亿元，政策支持包括国务院、财政部、住建部等多部门。
• 地下综合管廊建设被列为试点项目，中央财政给予专项资金补助，促进企业化运营。

新能源汽车（充电桩）

• 2020年目标：充换电站1.2万个，充电桩450万个，电动汽车与充电设施比例接近1:1。
• 市场规模有望从2013年的2.5亿元增长至2020年超1万亿元。

区域发展政策

• 西藏：“十三五”期间固定资产投资有望达1万亿元，年均增速20%。
• 新疆：53个工程项目引入社会资本，总投资额达2084亿元，覆盖交通、能源、市政等多个领域。
• 京津冀：通州被定位为首都副中心，推动区域协同发展。
• 东北：政府推动重大基础设施建设、棚户区改造及国际产能合作，设立振兴产业基金。

总结

本报告强调在稳增长政策背景下，应关注“成长”类行业和标的，尤其是与基建投资相关的领域。通过财政政策支持、价格反弹、区域发展等多重因素，相关行业和公司有望获得超额收益。重点推荐钢铁、水泥、地下管廊、充电桩及西藏、新疆、京津冀、东北等区域的基建相关企业。