20220801-中财期货-橡胶投资策略周报_底部支撑显现_橡胶低位反弹_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年8月1日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：区间震荡
• 操作建议：观望
• 核心逻辑：上周橡胶价格低位反弹，主要为前期过度下跌的修复。基本面显示供应逐步增加，需求恢复有限，价格缺乏持续上涨动力。但由于前期跌幅较大，基差回归后价格底部支撑效应仍存，短期内预计维持区间震荡走势。

主要观点与关键信息

1. 宏观与政策驱动

• 新车政策刺激：国内配套市场预期明显好转。
• 供应端：泰国、越南供应逐步放量，国内因降雨影响，产量释放缓慢，但整体供应量呈上升趋势。
• 需求端：轮胎市场需求逐渐恢复，但厂家出货一般，库存高企，原材料采购维持刚需。
• 出口订单：近期出口订单有所减弱，影响需求端表现。

2. 库存情况

• 青岛地区库存：截至7月28日，天然橡胶总库存为38.59万吨，较上周下降0.67%；保税区库存下降0.90%，一般贸易库存下降0.59%。
• 库存变化原因：尽管到港货源增加，但多数货物到港即被拉入工厂，入库量有限。

3. 产量与消费预测

• ANRPC 5月报告：
  • 全球天胶产量预计增长4.8%至99.1万吨，消费量增长4%至118.9万吨。
  • 供应短缺降至19.8万吨。
• 2022年全年预测：
  • 全球天胶产量预计增长1.7%至1417.4万吨。
  • 全球天胶消费量预计增长2.2%至1464.9万吨。
  • 主要国家产量与消费情况：
    • 泰国：产量增长1.4%，消费增长11.8%。
    • 印尼：产量增长2.9%。
    • 中国：产量增长1.8%，消费增长0.5%。
    • 印度：产量增长1.2%。
    • 越南：产量下降0.4%。
    • 马来西亚：产量增长6.5%，消费增长3.2%。

4. 需求端数据

• 中国轮胎产量：
  • 2022年5月产量为7023.3万条，同比下降10%。
  • 1-5月累计产量为3.40873亿条，同比下降9.3%。
• 价格与开工率：
  • 山东地区全钢胎开工负荷为58.32%，较前一周上升3.11个百分点，但较去年同期下降3.38个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为64.43%，较前一周下降0.57个百分点，较去年同期上升6.63个百分点。
• 出货情况：国内市场出货微幅增长，但出口订单表现不及前期。

风险提示

1. 主要产区天气变化，可能影响割胶作业及原料产出。
2. 橡胶产量出现大幅增减，可能对市场供需产生影响。
3. 下游需求变化，特别是轮胎市场出货情况。
4. 海关查验政策的不确定性。
5. 宏观经济回暖或恶化的可能性。
6. 海外疫情蔓延情况对全球供应链和需求的潜在冲击。

重点关注

• 期现价差与跨期价差波动：需关注橡胶期货与现货之间的价差变化，以及不同合约之间的价差走势。
• 国内外主产区天气状况：天气对橡胶供应有直接影响，需密切跟踪。
• 终端消费情况：尤其是轮胎企业出货及库存水平。
• 进出口数据变化：进出口情况对橡胶价格有显著影响。
• 全球抗击疫情进展：疫情对产业链上下游的影响不可忽视。

图表分析

• 图1：ANRPC主产国月度产量（千吨）——显示供应逐步增加。
• 图2：ANRPC供需平衡表——反映全球供需变化。
• 图3：RU-NR价差分析——关注不同橡胶品种之间的价格关系。
• 图4：期价季节性分析——显示橡胶价格季节性波动趋势。
• 图5：全乳胶基差分析——反映期货与现货之间的价差。
• 图6：烟片胶基差分析——同样关注期货与现货价差。
• 图7：上期所库存数据分析——显示青岛地区库存下降。
• 图8：中国天然/合成橡胶进口合计（万吨）——反映进口动态。

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