20250325-东吴证券-劲仔食品-003000.SZ-劲仔食品2024年报点评_平稳收官_盈利改善_3页_682kb

劲仔食品2024年报总结

核心内容概述

劲仔食品（003000）2024年财报显示，公司全年营收和净利润均实现增长，但增速有所放缓。公司在多个产品线和渠道上持续推进业务扩张，同时优化成本结构，提升盈利能力。分析师维持“买入”评级，预计未来三年公司盈利将持续改善。

主要财务数据

2024年全年业绩

• 营业总收入：24.12亿元，同比增长16.8%
• 归母净利润：2.91亿元，同比增长39%
• 扣非净利润：2.6亿元，同比增长39.9%

2024年第四季度业绩

• 营业总收入：6.4亿元，同比增长11.9%，环比下降0.4%
• 归母净利润：0.8亿元，同比增长0.3%
• 扣非净利润：0.7亿元，同比下降7%

营收与利润分析

各产品线营收表现

• 鱼制品：15.3亿元，同比增长18.8%
• 豆制品：2.5亿元，同比增长13.9%
• 禽肉制品：5.1亿元，同比增长12.7%
• 蔬菜制品：0.8亿元，同比增长9.6%

毛利率与净利率

• 全年毛利率：30.5%，同比提升2.3个百分点
• 全年净利率：12.2%，同比提升1.9个百分点
• 全年扣非净利率：10.8%，同比提升1.8个百分点

第四季度毛利率与净利率

• 毛利率：31.0%，同比-1.6个百分点，环比+0.7个百分点
• 净利率：12.0%，同比-1.5个百分点
• 扣非净利率：11.2%，同比-2.3个百分点

成本与费用控制

成本回落

• 全年营业成本控制良好，毛利率提升主要得益于成本回落。

费用变化

• 销售费用率：同比+1.2个百分点，主要因综艺投流增加
• 管理费用率：同比-0.3个百分点，受益于规模效应
• 研发费用：逐年上升，2024年为48百万元，2027年预计达61百万元

渠道与产品策略

鹌鹑蛋品类

• 2024年鹌鹑蛋销售额预计达4亿元
• 增速略有放缓，主要因2023年H2基数较高
• 公司将继续强化品牌心智，并考虑拓宽流通渠道

渠道拓展

• 积极接洽会员制商超，线上渠道思路转变，定位为引流渠道
• 在不扰乱价盘的前提下，推进多渠道布局

盈利预测与估值

盈利预测（2025-2027年）

估值分析

• 2024年P/E：19.04X
• 2025年P/E：17.82X
• 2026年P/E：14.98X
• 2027年P/E：13.44X

每股净资产与ROE

• 每股净资产：3.15元（2024年），预计2027年达5.21元
• ROE（摊薄）：20.49%（2024年），预计2027年为17.57%

投资评级与风险提示

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司盈利持续改善，毛利率提升，渠道拓展积极，估值处于合理区间

风险提示

• 食品安全风险：食品行业存在一定的安全监管压力
• 原材料价格波动：成本控制仍是关键
• 行业竞争加剧：市场拓展面临竞争压力

财务预测表（简要）

资产负债表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

市场数据

总结

劲仔食品2024年实现营收和净利润的稳定增长，毛利率提升显著，但部分产品线增速放缓。公司通过渠道优化和产品品牌化策略，持续提升市场竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年盈利将保持改善趋势，估值合理，具备长期投资价值。