国产大飞机行业深度报告：大国重器，自主可控打开千亿市场_40页_3mb

国产大飞机行业深度报告总结

核心内容

国产大飞机产业是中国航空制造业的重要组成部分，代表了国家的高端制造能力。C919作为国产大型客机，即将实现交付，标志着国产大飞机产业化进程的加速。中国商飞成立后，推动了ARJ21、C919、CR929等型号的研制，实现了支线和干线市场的全覆盖，未来有望打破波音和空客的垄断格局。

主要观点

• 市场空间广阔：预计未来20年中国客机市场总价值超9万亿人民币，其中国产客机交付量约3000架，总价值超2万亿人民币，行业复合增速超20%。
• 产业链逐步国产化：随着国产大飞机的推广，国内供应链正在逐步提升国产化率，涵盖设计研发、先进制造、运营维修等多个环节。
• 技术突破与材料创新：C919项目推动了多种新材料在民机领域的应用，如第三代铝锂合金、复合材料、钛合金、高强度钢等，其中复合材料占比达到11.5%，预计CR929将提升至50%以上。
• 投资建议明确：重点看好机体制造、机载系统、零部件、新材料等领域，包括中航西飞、中航电子、中航光电、中航重机、宝钛股份、抚顺特钢、中航高科、中复神鹰、光威复材等企业。

关键信息

市场空间

• 2021-2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。
• 未来20年，中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。
• 国产客机交付数量预计达3000架，总价值超2万亿人民币。

产业链结构

• 设计研发：以国内高校、科研院所为主，带动国内企业参与系统研发。
• 先进制造：
  • 新材料：C919使用铝合金（65%）、复合材料（11.5%）、钛合金（9%）、高强度钢（7%）。
  • 零部件：包括标准件、电子元器件、锻铸件、机加件等，由体系内企业主导，民营企业有效补充。
  • 机体制造：主要由航空工业旗下主机厂承担，中航西飞、中航沈飞为主要企业。
  • 机载系统：主要由航空工业、中国航发推进国产化，涉及动力短舱、起落架刹车、航电、机电液压、环控、客舱等系统。
  • 动力装置：当前由CFM国际公司配套，预计2030年内实现国产商用航空发动机放量。
• 运营维修：由飞机、发动机维修公司负责，航空公司、物流公司和民用机场提供配套服务。

投资建议

• 重点企业：
  • 机体制造：中航西飞、中航沈飞
  • 机载系统：中航电子、江航装备、博云新材
  • 零部件：中航重机、爱乐达、中航光电
  • 新材料：中航高科、中复神鹰、光威复材、抚顺特钢、宝钛股份

风险提示

• C919等国产客机研制、批产进度不及预期
• C919国产化率提升不及预期

行业评级

• 国防装备：看好

产业规划

• 中国商飞是大飞机产业的主要载体，形成以上海为龙头，四川、江西、江苏等22个省市、200多家企业参与的民用飞机产业链。
• 上海浦东基地具备年产150架C919、50架ARJ21的批产能力，推动产业链协同发展。

产业链进展

• 设计研发：建立多专业融合、多团队协同、多技术集成的协同科研平台，推动政产学研用结合。
• 新材料：
  • 铝合金：中国铝业、南山铝业
  • 钛合金：宝钛股份、西部超导
  • 高强度钢：宝钢股份、抚顺特钢
  • 复合材料：中航高科、中复神鹰、光威复材
• 零部件：中航光电、中航重机、爱乐达、迈信林等企业参与。
• 机载系统：中航电子、江航装备、博云新材等承担重要系统配套。
• 运营维修：航新科技、海特高新、安达维尔等企业提供维修服务。

未来展望

• C919交付在即，国产大飞机产业化进程加速，千亿市场即将打开。
• 国产大飞机产业链在国家政策支持下，将逐步实现自主可控，提升国产化率，推动中国航空制造业的发展。

企业分析

• 中航西飞：C919最大的机体结构供应商
• 中航沈飞：中国战机第一股
• 宝钛股份：国内钛合金行业龙头
• 抚顺特钢：打造“三高一特”，超高强度钢龙头
• 中航高科：复合材料预浸料环节关键卡位
• 光威复材：碳纤维产业链完善，主持制定2项国标
• 中复神鹰：民用碳纤维龙头，获国家科技进步一等奖
• 中航光电：航空电子连接器龙头
• 中航电子：吸收合并中航机电，公司市值近千亿
• 中航重机：军民用航空锻件优势显著

总结

国产大飞机产业在政策支持和技术突破下，正逐步实现自主可控，推动中国航空制造业的发展。C919的交付将开启国产大飞机产业化进程，带动产业链上下游企业受益。未来20年，中国客机市场将实现巨大增长，预计达到9万亿人民币，其中国产客机市场价值超2万亿人民币，行业复合增速超20%。投资建议重点看好机体制造、机载系统、零部件、新材料等领域，相关企业具备较大的成长潜力。