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国企改革风渐进，可选消费仍可配置

核心内容

本报告为零售行业周报第234期，主要分析了2018年3月26日至3月30日期间零售行业的市场表现、投资策略及潜在风险。报告指出，尽管宏观经济整体表现一般，但零售行业在近期展现出一定的回暖迹象，尤其是线下百货和购物中心。同时，报告强调了可选消费的持续增长潜力，特别是与女性消费相关的化妆品、女装和黄金珠宝行业。

主要观点

• 行业表现：

  • 过去一周，申万商业贸易指数涨幅为2.39%，跑赢上证综指，但低于深证成指。
  • 在28个申万一级行业中，23个行业上涨，其中计算机、国防军工和通信涨幅最高，分别为13.85%、9.07%和9.05%。
  • 零售板块中，涨幅前三的子行业为专业连锁、珠宝首饰和商业物业经营，涨幅分别为5.75%、1.87%和1.00%。

• 个股表现：

  • 过去一周，零售行业85家上市公司中，55家上涨，22家下跌，7家停牌。
  • 涨幅前三的公司为汇嘉时代（13.33%）、博士眼镜（12.26%）和快乐购（11.67%）。
  • 涨幅后三的公司为三江购物（-12.48%）、新华都（-9.87%）和上海九百（-8.59%）。
  • 2018年以来，零售行业表现分化明显，涨幅前三的公司为快乐购（35.24%）、国芳集团（29.46%）和天虹股份（28.11%），跌幅前三的公司为东百集团（-34.99%）、海宁皮城（-22.07%）和吉峰农机（-20.19%）。

• 投资策略：

  • 预计4月业绩披露期，零售行业将出现回暖，尤其是线下百货和购物中心，自2016年四季度以来持续复苏。
  • 可选消费逻辑仍然成立，化妆品、女装和黄金珠宝等细分行业表现突出。
  • 国企改革仍具潜力，除了王府井和首商等确定性改革企业，未来可能有更多地方百货进行改革，建议逢低布局。
  • 建议关注的老凤祥、天虹股份、王府井和百联股份等公司，可能受益于国企改革和消费升级趋势。

• 风险提示：

  • 宏观经济增速未达预期。
  • 居民消费需求增速未达预期。

关键信息

• 市场数据：

  • 上证综合指数涨幅0.51%，深证成指涨幅4.11%，商业贸易指数涨幅2.39%。
  • 2018年以来，商业贸易指数跌幅为2.11%，上证综指跌幅4.18%，深证成指跌幅1.56%。

• 行业动态：

  • 支付宝在东南亚拓展业务，覆盖8国，助力中国游客海外消费。
  • 杭州湾新区与菜鸟网络合作，打造跨境电商进口基地，推动区域经济和物流发展。
  • 马化腾在IT领袖峰会上提到“跑步鸡”项目，反映消费升级趋势。

• 公司动态：

  • 国美通讯高管沙翔增持公司股票，显示对公司未来发展的信心。
  • 新华都、豫园股份等公司出现高管减持，可能反映对市场走势的担忧。

结论

零售行业在近期表现有所回升，尤其是专业连锁、珠宝首饰和商业物业经营等子行业。随着4月业绩披露期的临近，行业回暖预期增强。可选消费，尤其是与女性消费相关的细分领域，依然具备增长潜力。同时，国企改革仍是一个值得关注的题材，未来可能有更多地方百货参与改革。投资者可考虑逢低布局，重点关注老凤祥、天虹股份、王府井和百联股份等公司。但需警惕宏观经济和消费需求不及预期的风险。