20220317-财信证券-纺织服装行业月度报告_短期疫情影响终端消费_长期逻辑不改_16页_1mb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2022年3月，纺织服装行业整体表现疲软，受到短期疫情影响，终端消费疲软，下游品牌服饰端持谨慎态度，传导至上游纺织制造端，表现为订单增速放缓。然而，行业长期逻辑未改，建议关注三条主线：纺织制造、运动鞋服、家纺。

主要观点

• 短期影响：疫情反复对线下消费造成较大影响，终端消费疲软，导致纺织服装行业整体表现不佳。
• 长期逻辑：尽管短期受疫情影响，但行业长期发展趋势依然积极，尤其是运动鞋服行业因冬奥会的举办而受益。
• 投资建议：
  1. 纺织制造：原材料价格上涨带动产品售价提升，头部企业订单情况良好，建议关注伟星股份和华利集团。
  2. 运动鞋服：冬奥会提升运动热情，尽管疫情限制部分线下参与，但长期增长逻辑不变，建议关注比音勒芬。
  3. 家纺：Z世代成为消费主力，消费升级背景下中高端家纺企业有望受益，建议关注罗莱生活和富安娜。

关键信息

市场表现

• 2022年2月16日至3月15日，纺织服装（申万）指数下跌11.71%，在申万31个一级行业中排名第13。
• 纺织制造（申万）指数下跌9.84%，服装家纺（申万）指数下跌11.06%。
• 申万纺织服装行业118只股票中有12只上涨，106只下跌。

估值情况

• 截至2022年3月15日，纺织服装（申万）板块市盈率为22.51倍，低于全部A股（34.05倍）和沪深300（24.24倍）。
• 纺织服装板块相比全部A股折价33.91%，相比沪深300折价7.17%。

行业数据跟踪

服装家纺

• 2022年1-2月，社会消费品零售总额7.44万亿元，同比增长6.7%；其中服装鞋帽类商品额累计同比增长4.8%。
• 网上商品零售额累计同比增长10.20%，其中运动鞋服线上销售额同比增长15.85%，其余品类销售均有所下滑。
• 消费者对运动鞋服的需求因冬奥会而提升，但其他品类如男装、女装、童装、家纺线上销售均呈现负增长。

纺织制造

• 2022年1-2月，服装类出口金额254.61亿美元，同比增长6.10%；纺织类出口金额247.41亿美元，同比增长11.85%。
• 中国棉花价格328指数22723元/吨，环比减少240元，同比增加6660元；CotlookA价格指数为137.60美分/磅，环比减少1.60美分，同比增加44.35美分。
• 2021/22年度全国棉花总产量约为577.4万吨，同比减少2.50%。其中新疆棉区产量同比增长0.5%，黄河流域和长江流域棉区产量大幅下降。

公司公告与行业信息

公司公告

• 盛泰集团：为全资子公司提供担保，拟新增担保额度4,000万元人民币及1,000万、1,500万美元。
• 欣贺股份：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过14.80元/股。
• 地素时尚：首次公开发行限售股上市流通，涉及股东为马瑞敏及上海亿马等。
• 牧高迪：预计2021年归母净利润同比增长69.85%，受益于露营市场增长及数字化转型。
• 锦泓集团：预计2021年归母净利润2.2亿元，扭亏为盈，受益于品牌整合和线上渠道增长。
• 新澳股份：预计2021年归母净利润同比增长93.47%，得益于产品结构优化和产能提升。
• 歌力思：预计2021年扣非归母净利润同比增长36.7%-47.2%，受益于品牌拓展和线上渠道发展。
• 华利集团：预计2021年归母净利润同比增长47.34%，订单饱满，产能逐步释放，预计2022年盈利预测小幅调整。

行业信息

• 2021年我国纺织品服装出口额创新高，达到3154.7亿美元，同比增长8.4%。
• 服装出口扩张得益于发达国家消费需求增长、出口替代效应和新兴国家进口需求增加。
• 2022年预计越南和印尼工厂产能爬坡周期结束，将提升公司盈利能力。

风险提示

• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 终端消费不及预期

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上

• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%

• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%

• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

资料来源

• wind
• 财信证券

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